专题问答:新三板分层进入关键阶段

　　投资要点

　　问答

　　1.本周进行分层测试,具体运营情况如何?系统测试包括哪些方面的准备?意义是?

　　仿真测试主要测试挂牌公司分层信息揭示的及时性、准确性和完整性,各技术系统对挂牌公司分层信息揭示的准确性,分板块揭示不同层次证券行情的正确性。参测单位包括全国股转系统公司、中登公司、深圳证券通信有限公司以及各券商、信息商等。18、19日两天的仿真测试,股转系统官网未刊登异常测试结果,仿真测试为五月分层提前铺路,做好日后交易的准备工作。

　　2.分层后,对流动性也将提高?近期新三板市场有否转活跃的表现?

　　分层后,有可能从三个方面解决流动性不足问题,诸如增加合格机构投资者,引导公募基金投资新三板;完善做市商制度,在风险可控的范围内,如可以适当放开做市资金杠杆,将对市场产生积极影响;而制定退市制度和限制挂牌制度将有助于缓解资金压力。

　　3.如何评价分层后,创新层企业的投资价值?(与创业板相比,估值?盈利水平?)

　　分层以后,创新层公司的流动性、估值都会有显著的提升。创新层将会以市场效率为核心持续推进制度的创新,进入创新层的企业会被优先安排在融资、交易方面进行一些试点,流动性相对基础层会有明显的改善;估值方面也会成为焦点,自然而然的会水涨船高。 另一方面,对创新曾和基础层的监管也将改变。在融资、交易制度方面,创新层的公司会优先试点,相当于一个制度红利;同时对于创新层监管也会更加严格。他表示,创新层对企业来说也是把双刃剑,在信息披露、限售管理和募集资金使用等方面都比基础层公司要求要高得多,从而促进创新层更加健康的发展。

　　4.市场存在一种“人造分层”的忧虑,具体指什么?对于分层标准的终极版本如何预期?

　　标准三及共同标准的尺度后续修改的可能性还是比较大的,冲刺创新层的难度预期会有所增加,因为背后主要是要控制第一批进入创新层的企业数量,标准三相对容易达到一些,为了控制数量的话,有可能会把标准进一步提高。

　　5.对于分层后的新三板投资有何建议和要点?

　　创新层企业将是新三板的明星,无疑是最优选的投资对象。新三板分层制度的创新层从三个维度选出了几百家公司,但是投资者在选择的时候,应该注意它是属于哪个维度,进入创新层只是一个加分项,并不意味着这家公司的身价立刻能就能翻几倍。 未来可能进入创新层的公司也具有潜在投资价值。专业研究从各个角度深入分析调研出的好企业,投资价值提升的空间则相对更大一些。

　　风险提示

　　经济增长水平低于预期,金融市场转型不及预期。