2016新股申购专题报告之六:新股发行速度加快,发行市盈率仍受严控

　　报告摘要:

　　证监会发布2016年第5批批文,共7家公司发行。

　　2016年4月11日,证监会按法定程序核准了7家企业的首发申请。其中,上交所3家、深交所中小板1家、创业板3家,截至2016年4月19日,7家公司均已公开招股说明书,总计将募集资金27.67亿元。

　　当前,新股的发行市盈率仍然严格不得超过23倍。本批新股中,金冠电气于4月18日公开招股说明书,公司预计净募集资金25490万元,对应发行市盈率超过了24倍。公司随即更正招股说明书,将预计净募资由原先的25490万元更改为23874万元,对应发行市盈率为22.99,符合发行上市条件。

　　2016年第3、4批新股发行情况回顾及上市后表现。

　　2016年3月25日,证监会发布7家ipo上市批文,这是2016月发布的第四批批文,也是2015年11月6日新政发布以来,实行新政的第四批新股。从网下中签率来看,由于预先缴款机制的取消,打新机构纷纷采用顶额询价的打新方式,导致网下中签率出现了较大幅度的下降。上轮发行的新股之中,网下中签率平均为0.014%,相比上批基本持平;从上市后涨幅来看,由于发行市盈率23倍的限制,近两批发行的新股中,多只连续涨停至今,其中蓝海华腾上市后连续20个交易日涨停。

　　发行价计算方法。

　　在本文中,假设打新机构参加网下申购,所对应的中签率均为网下申购中签率。在申购额度上,由于在新政策下预先缴款制度的取消,机构参与网下申购时必定会采取顶额申购的方式。在计算发行价时,由于新政下发行价基本统一,对于不存在老股转让的新股,使用公式:募集总额/新股发行数量=发行价。

　　对于存在老股转让的新股:(实际新股发行数量+老股转让数量)/(发行前总股数+实际新股发行数量)=最低对外发行比例(10%或25%)。

　　(募集总额-老股承销费用)/实际新股发行数量=发行价。

　　核心假设风险:计算结果仅供参考。