道一信息:业绩大幅增长,“企微+”大有可为

　　事件:4月12日公司发布2015年报,2015年公司实现营业总收入7862.8万元,比上年同期增长150.20%,实现净利润1037.63万元,比上年同期增长226.60%,其中对应EPS0.56元。公司企微云平台得到快速推广,带来SAAS 和系统集成业务的快速扩张,业绩大幅增长。公司同时拟向全体股东每10股派发现金股利3.9元(含税),每10转增17股,按 2015年净利润的 10%计提法定盈余公积金。

　　重推“企微+”战略,“企微云平台”是发展核心。公司是微信企业号最早的合作商之一,推出企微云平台以满足企业各种移动工作场景需求。公司制定了未来核心发展战略“企微+”:以基于企微云平台的 SAAS 为核心,推动“企微+智能设备”、“企微+第三方优质服务”、“企微+IT”和“企微+资本”。企微云平台是战略的核心,现已拥有注册企业已超过 7万家,覆盖 400万企业员工,用户增长速度和活跃度都居业内首位,成为国内最大的微信办公平台。

　　SAAS 业务快速成长,并还将持续。基于公司的企微云平台,公司针对大客户提供私有云、混合云服务和针对中小型企业提供线上增值服务的营收模式。公司SAAS业务开拓了中信证券、中粮集团等行业龙头,2015年SAAS 收入达1531万元,占总收入的19.47%,。在企微云平台客户快速增长和SAAS 业务持续性强的基础上,公司SAAS 业务的快速成长还将保持。

　　“企微+第三方优质服务”:连接企业上下游服务提供商,加快企业服务生态布。公司:与众安保险达成战略合作,为平台用户提供互联网保险一站式服务;与中国500强北京外企人力资源服务有限公司(FESCO)达成战略合作,为双方的客户提供一站式人力资源服务解决方案,公司打造企业服务生态圈的速度正在加快。

　　“企微+IT”:系统集成业务拓展最快,资质取得促增长。公司有丰富的系统集成服务经验和技术储备,于2015年再次通过高新技术企业和计算机信息系统集成企业资质(三级)认证。2015年公司完成了 3,307万元系统集成项目的销售额,占总收入的 42.06%。公司与广东恒峰信息技术有限公司、华胜天成、太极计算机等紧密合作关系的建立,腾讯云服务商资格的取得,都将提升公司系统集成业务增长。

　　投资建议:企业移动互联网时代已经到来,公司是微信企业号的领跑者,制定了未来核心发展战略“企微+”,预计随着企微云平台用户的快速增长,毛利率更高基于企微云平台的 SAAS 将快速增长,成为主要收入利润来源。我们预计公司2016年-2018年的收入增速为48.2%/35.8%和23.8%,净利润增速分别为39.3%/27.6%和27.5%,EPS 分别为0.62/0.79 /1.01元,给予买入-A 投资评级。

　　风险提示:SAAS 推广不及预期、企业微信带来冲击