汉博商业:撬动商业地产全产业链价值

　　汉博商业是行业内唯一一家具备全产业链服务,产品线最齐全的商业消费服务领域公司:基于对中国商业和房地产市场的深度了解,针对商业地产的独特功能和盈利模式,公司建立起“入口+服务”的商业模式,以购物中心作为商业消费服务的入口,提供商业消费品牌孵化及投资服务、商业消费品牌的精准营销、运营托管等全方位服务。截止2015年底,公司服务过的商业地产项目超过150个,服务规模2500万平米,涵盖了城市综合体、购物中心、特色商业街、旅游休闲度假项目等多种商业地产型态,服务网络覆盖北京、上海、成都、重庆等国内重点城市。

　　商业地产正在从粗放式开发走向精耕细作:80、90后已经发展成为社会中坚和消费主力,中国进入历史上第三个消费顶峰。随着消费者行为习惯与需求模式的变化,项目定位、规划、施工、招商到后期运营管理均对商业地产商提出更高要求,促进了商业地产咨询与运营管理服务的快速发展。由于商业地产咨询与运营管理服务对于技术、经验、专业化的要求较高,行业内呈现分化及层级区隔的态势,汉博、盈石等规模较大的专业服务机构因可提供全过程、全方位的综合服务,且具有丰富的行业经验积累和专业的人员队伍,在此轮消费盛宴中迅速壮大。

　　打造信息化线上商业交易平台,形成商业消费服务生态圈。2015年,公司与赢商网、广州正佳集团以及并购基金、品牌基金公司、证券公司等诸多创投机构共同发起的国内首个新兴品牌创业支持机构——PARTNERS 在京宣布成立。该机构旨在为新兴品牌在互联网+、精准营销、选址、设计、运营托管、供应链金融、投资顾问等方面提供全方位的支持服务。公司未来将扩大整租与使用权收购项目数量,挖掘更多新兴品牌,投资孵化120家品牌,为其提供金融服务、专业服务、互联网服务,重构平台体系,形成商业消费服务生态圈。根据公司披露的最新年报,2015年度公司主营业务稳步推进,实现了较好的增长。年度实现营业收入1.51亿元,同比增加33.15%,实现净利润4878.38万元,同比增加46.96%。

　　投资建议:买入-B 投资评级。2015年汉博商业整租业务强势开展并稳步推进,“漫乐城”、“之心城”、“美里天地”三条品牌产品线及旗下相关项目顺利落地,品牌效应凸显。公司全面布局消费领域,该业务板块将给公司带来新的利润增长点。我们预计公司2016-2018年收入分别为2.9亿、4.7亿,7.7亿符合增长率超过 50%,给予买入-B 投资评级。

　　风险提示:商业地产投资规模下降;行业竞争加剧;整租业务开展未达预期;政策风险