投资策略报告:震荡有压力、布局国企类成长

　　报告摘要:

　　上周市场先抑后扬、上证指数收于3000点上方、上涨1%,创业板指数微跌0.5%、收于2205点,以创业板为代表的成长溢价有所回落。目前市场格局仍处于博弈加深的阶段而非来自业绩等基本面持续支撑的行情阶段,这种阶段存量博弈下的逆向策略以及热点板块炒作的持续规律、往往成了交易性资金捕捉市场机会的主要方式。就短期市场而言,成长占优的模式仍面临着一定的压力、市场整体上攻动能也显不足,一些受益于稳增长和供给侧改革等共振因素的国企股仍有一定的活跃度;单就实际操作而言,逢低布局真成长并对兼具国企改革的一些供给侧个股增加关注力度。理由如下:

　　首先,技术上看,短期市场上档3028点一线的压力、能否放量突破较为关键。考虑到目前形态上有3浪5或4浪b的特征,因此,在此阶段,资金往往有风声鹤唳的特点,波动往往会有所增大。

　　其次,经济数据显示经济周期有微企稳的迹象、3月PMI回升至50.2、这是8个月以来PMI首次站上50,但是,目前整体仍处于弱市的市场心态中。因此,这种经济微企稳对于市场而言、更多有利于市场形成震荡格局而非反转格局。

　　其三,如果仅仅从市场内生表现看,上证指数连续3周收出周阳线、但攻击的力度有所趋弱、波动却有所增大;港口等传统炒地图板块有所活跃、而创业板指却踯躅不前。市场量能仍在中小创、但上攻动能略嫌不足、这暗示着风格结构需要时间进行消化。

　　同时,从大类资产联动看,美国股市靠近前期18000点附近的压力位、存在考验;国内房地产以及商品期货市场仍处于吸纳较多的场所,外溢至股市尚需时间;市场对于一些政策的分歧伴随着穆迪以及标普调低中国主权评级展望、而有所增加。从市场参与者角度看,外管局、中证金以及养老金等高度介入了二级市场,在企业盈利并未有显著改善的情况下,政策市的特征可能会进一步加强,包括360回归A股、万达商业回归A股等制度套利在带来局部活跃的同时、也对市场中线形成一定的压力。

　　因此,展望本周股市乃至4月行情,整体看在经历3月11%的上涨后、4月市场可能有一定的上攻比如3100点一线、但整体看、伴随着美国股市上档的压力以及国内二级市场的潜在供给压力、上攻的空间可能不大。就本周而言,成长占优的模式仍有考验的风险、创业板的成长溢价也有回落的风险,这会在一定程度上制约市场的活跃度;因此,市场可能仍处于震荡格局中,逆向策略以及挖掘结构性机会仍是短期市况下的应对策略;短期重点仍在真成长的布局以及国企改革的挖掘,尤其是未来受益于员工持股、股权激励等利好的国企属性的成长股。