金融工程研究:远月合约期现价差大幅缩小,50EFT期权与股指期货套利机会较少

　　市场回顾和观点

　　沪深300指数上周小幅上涨,涨跌幅为0.82%

　　期货方面,近月合约变为IF1604,次月合约变为IF1605,根据收盘价计算,近月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为1.21%、0.93%、1.78%。近月、次月、下季和隔季合约的收盘价期现价差分别为-35.02、-75.42、-121.62和-224.82点。从期货市场表现和价差的期限结构来看,远月合约期现价差有所缩小。

　　从前20家机构所持买卖单数据来看,多空头主力趋于集中

　　上周的期货公司的持仓数据显示,前20家所持合约的买卖单数量均有所上升。其中,国泰君安、中信期货和海通期货是持买单量最大的三家;中信期货、国泰君安和光大期货是持卖单量最大的三家。

　　根据中信一级行业分类,上周各板块涨跌不一

　　行业方面,农林牧渔、国防军工和汽车领涨,银行、石油石化和煤炭领跌。个股方面,中信证券、贵州茅台和中国重工对指数的正向贡献度最高,交通银行、中国银行和农业银行对指数的负向贡献度最高。

　　沪深300CVX指数高位震荡

　　CVX指数上周在33.80至36.20之间波动。CVX的高位波动体现出了期权投资者对标的指数未来走势预期分歧加大。根据CVX指数定义,在周五收盘时,期权投资者对于沪深300指数未来一个月的波动率预期为36.20%。

　　除“月末杀”外短期只剩利好,调整不改一季报行情前景光明

　　上周市场如期延续反弹,创业板为代表的小盘风格再度崛起。证金降费率及银行加配资杠杆的消息短期如期提振券商上周一集体涨停(壮观),但我们判断这并非本轮A股反弹核心推动力,投资者应更关注即将来临的一季报披露期中的整体超预期可能,A股在去年四季度大幅计提形成业绩坑后,经济弱复苏有望帮助A股业绩在一季度轻装上阵迎来修复性改善,周末最新披露的1-2月工业企业利润增速显示企业盈利仍在继续改善,主板指数也正如期反映上述预期,根据我们估值模型测算,维持本轮反弹目标上证3200的判断不变,至于加杠杆的行为只有在真正吸引到场外资金加速入市后才会重启疯牛,目前市场情绪还远未到这一高度;主板择时观点:建议维持高仓位持有不变。行业配置建议关注:有色金属、基础化工、商贸零售、餐饮旅游、食品饮料、通信、计算机。