港股周报:短暂回调不改牛市属性

　　报告摘要:

　　上周港股受复活节假期效应影响在连续上升五周后迎来回调。恒生指数下跌1.58%,收于20345.61点,其中,大型股指数下跌1.34%,中型股指数下跌0.75%,小型股指数下跌0.81%。上周港股通平均使用额度比例为4.58%,沪股通使用比例为4.63%。

　　我们认为,短暂回调不改牛市属性,目前仍然是配置港股的合理窗口。由于前期的连续涨幅积累出一定的获利,加上市场在等待本周五公布的美国3月非农和失业率,市场观望气氛浓厚,本周可能会小幅震荡。

　　外部环境看,布鲁塞尔恐怖袭击事件并没有在欧美股市形成过度的恐慌情绪,其对港股影响料不会持续很久。由于香港受到恐怖袭击的概率极低,分析过往历史,911以来历次恐怖袭击事件也未曾对港股产生深远影响。尽管美联储多位官员上周的表态增强了市场对于美联储4月加息的预期,但市场的反应是无须担心。多数机构依然维持下次加息在6月的观点,联邦基金利率期货的走势也显示市场对4月加息的预期概率仍然较低。本周五,美国将会公布三月非农和失业率,数据公布之前,市场观望气氛较为浓厚。

　　内地市场来看,股灾期间停止的银行结构化配资和券商融券业务正在逐步恢复,市场逐渐从股灾的阴影中走出。全国规模以上工业企业的利润也终结一年的负增长态势,呈现4.8%的正增长。市场对中国经济企稳的预期正在加强。但A股市场暗含隐忧:1,4月上旬发布的通胀数据如果超预期上升,可能会打击到处于企稳回升状态的企业并逼迫管理层收紧货币政策,熊市反弹可能会因此终结;2,在稳增长政策基调下,改革和转型进程延缓,对人民币汇率的预期将会面临反复。一旦A股市场的隐忧成为现实,将会对港股气氛形成重大打击,望投资者关注。

　　港股自身看,上周恒安国际回购1亿580万,长实地产回购9600万,公司管理层继续以回购表示对未来的信心。我们再次强调在回购潮和低估值的背景下,牛市近在眼前。

　　建议投资者密切关注本周五公布的美国3月非农和失业率数据。 风险提示:周边市场波动风险