2015年业绩快报测算:成长股初现投资价值

　　摘要

　　从已发布的年报及业绩快报来看,2015年A股的创业板和中小板整体业绩增速强劲,其中创业板和中小板分别实现归母净利润617.6亿元、1641.9亿元,同比增长28.52 %和21.44%, 二者均创历史新高。

　　从行业增速来看,新兴行业增速远超传统行业。

　　根据业绩快报的数据计算,2015年创业板和中小板的市盈率分别为56.7倍和42.2倍,都已经下降到2014年初的水平,处于历史较低位置,初步具备投资价值。

　　剔除并表因素影响后,创业板盈利增速依然同比改善,但中小板增速出现小幅下滑。2014年创业板整体业绩增速为20.1%,非并表业绩增速为16.8%,而2015年相应数值为28.5%和19.9%,即剔除并表因素后,2015年的创业板业绩增速仍比2014年提高约3个百分点。2014年中小板整体业绩增速22%,非并表业绩增速为18%,而2015年的相应数值为21.4% 和14%,显示中小板企业盈利增速出现较大程度放缓。

　　在剔除了金融类板块后,创业板盈利依然改善,但中小板业绩下滑较多。2014年创业板剔除赢家财富网、东方财富后净利润增幅由20.14 %变为19.65%,小幅下降,而2015年的相应数值为28.5%和24.1%。2014年中小板在剔除金融类个股后业绩增速由22.1%变为19.5%,而2015年的相应数值为21.4%和13.4%。

　　创业板中投资收益占比远小于中小板,市场波动对于创业板业绩影响更小。2014年创业板投资收益占比6.9%,中小板为8.8%,而2015年三季报显示,前者下降为6.5%,后者上升到11.5%。

　　风险提示:2016年创业板业绩内生增速大幅下滑。