信用策略周报:淄博宏达信用风险事件分析

　　淄博宏达信用风险事件分析

　　首先,债券投资人应更为关注发行人本身的资质状况。在15宏达CP001发行时,淄博宏达仍为上市公司宏达矿业的大股东,并且宏达矿业对其经营和利润的贡献较大。但正是对宏达矿业的过分依赖也给淄博宏达带来隐患,在失去去宏达矿业的控制权后,淄博宏达的经营和财富创造能力均遭到重创,偿债能力受到削弱,债务压力上升。

　　其次,地方政府的态度也影响着债务的偿付状况。按照股份转让价格10元/股计算,淄博宏达转让宏达矿业的收入约21亿元,据披露,“2015年11月-12月期间,淄博宏达已使用股权转让所获资金偿还16.24亿元借款”,并且截至2015年9月末,淄博宏达本部总有息债务为37.82亿元, 全部为短期负债。山东焦化对淄博宏达债务的代偿意愿较弱,如果没有淄博市政府的积极协调,15宏达CP001的违约将会是大概率事件。