策略周报:两会信号积极,蓝筹行情延续

　　投资要点:

　　周期品行情有望进一步扩散开。自2月反弹至今,周期品一直是领涨的板块,主要逻辑是“供给侧收缩+库存低位”,结合本身的价格上涨,上下游补库存需求上升,期现价格同步反弹。近期随着房地产市场的快速回暖,市场进一步预期房地产投资改善,进而拉动各类投资性原材料的需求。我们认为反弹至今已经超过1个月,大部分投资者已经看到了周期品优于中小创的逻辑,甚至已经配置了部分周期品,后续依然有机会,但不太适合加仓,周期品进入逻辑证伪期,建议关注尚未启动的、可能会受益经济企稳的板块。

　　两会政府报告释放出积极的信号。去年政府工作报告中明确提出过的“实施股票发行注册制改革”,并没有出现在今年政府工作报告中。随后公布的“十三五”规划纲要草案提出,“创造条件实施股票发行注册制”,对股市短期利好。由于政策执行过程是变化的,去年两会是在牛市中,所以将注册制改革写入工作报告,之后随着股灾的出现,实际执行力度是低于政府工作报告的,今年由于两会是在熊市中召开,故淡化了注册制。两会中关于宏观层面的描述非常的多,整体没有超出市场预期的地方,2016年M2目标是13%,高于去年12%的目标,GDP增速目标设定为6.5%-7%的区间,均符合预期。2016年的财政赤字率目标比去年有所提高,2015年的目标是2.3%,实际完成值为3.5%,符合我们的预期。

　　关注补涨的蓝筹。由于投资者本身风险偏好的下降和周期品机会频出,市场风格偏好依然在蓝筹。我们前期推荐的周期品依然可以继续持有:煤炭有色钢铁(供给侧改革+低库存+预期需求企稳,精选有矿的上游标的)、化工(部分产能关停,产品涨价,如维生素、印染、PTA、纯碱)、养殖股(库存低位+养殖利润好)。同时建议关注涨幅较小、受益于经济企稳的板块,建议重点关注航运(大宗反弹可能带动运输需求)、汽车、家电。

　　风险提示:宏观经济大幅下滑,相关行业政策低于预期。