可转债周报:高溢价率并不是行情终点
来源： 中信建投证券
作者：黄文涛,董晖
摘要： 高溢价率并不是行情终点。目前转债处在高溢价率状态,距离历史极限虽然仍有距离,但空间已经不大。我们认为虽然溢价率较高,只要正股的趋势没有变化,转债行情仍有空间。目前A股市场蓝筹与成长股之间的估值溢价逐渐
高溢价率并不是行情终点。目前转债处在高溢价率状态,距离历史极限虽然仍有距离,但空间已经不大。我们认为虽然溢价率较高,只要正股的趋势没有变化,转债行情仍有空间。目前A股市场蓝筹与成长股之间的估值溢价逐渐收窄,我们预计这一趋势仍将继续直到成长股的泡沫逐渐消化。我们比较看好低估值蓝筹股对应转债品种,特别是金融类转债,具体包括中行、工行和平安。我们也相对比较看好石化转债的表现,从中石化以往的情况来看,盈利见底落后于油价一个季度左右,我们认为随着原油价格逐渐企稳,较低将有助降低原材料成本。同时国企改革今年在中石化的推进也值得期待。
我们尝试给出转债的模拟组合,石化转债(30%),中行转债(25%),工行转债(20%),平安转债(10%),浙能转债(10%),徐工转债(5%)。
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