2016年度A股策略报告:牛市2.0之兵无常势

　　我们认为从2015年四季度开始,A股正式进入牛市2.0版,即不同于以往的快牛,疯牛格局,整体中枢上升幅度缓慢,但波动率显著加大的市场特点。操作层面的难度加大,传统策略需要作出修正,2016年自下而上的选股能力和适时的止盈能力尤为可贵。

　　基本面上“流动性相对充裕+资产配置荒”格局未变,无风险利率将在较长时间维持低位运行,叠加15年底进一步强调的供给侧改革有望提升市场风险偏好。但不确定的因素也有所增加,特别是注册制引起的股市供求变化、美联储持续加息影响及监管层面举措,股市阶段性波动料将加剧,2016将呈现牛市2.0版下的“震荡牛”:上证综指运行区间我们预测在3300-4800点。

　　市场风格切换速度可能加快,一季度或呈现多点开花的局面。但考虑到新兴成长小股票估值略高,重点推荐消费类二线白马股;二季度随着注册制和战略新兴板的推出,小票股短期可能会受到冲击,“两会”后建议关注蓝筹股的风格切换机会。

　　主题投资在2016仍会被资本市场反复青睐,我们重点研究的海绵城市、迪士尼主题、增发破禁、野蛮人策略及供给侧改革等结构性机会主题或将有不错收益。

　　2016年的四只黑天鹅值得密切注意:房地产泡沫破灭,国际局势动荡(巴西破产、欧洲违约、地缘政治),银行坏账及债券违约风险,信用违约事件不断上升等。