市场综述周报:收益率再创新低

　　摘要

　　流动性:霜降前双降,流动性无忧。上周央行净回笼450亿,MLF 投放1055亿,周末降准降息。银行间利率平稳,隔夜、7D、14D 上行1bp、2bp、10bp 至1.91%、2.45%、2.84%,1M、2M、3M 则下行10bp、17bp、4bp 至3.10%、2.94%、3.09%、3.15%。交易所利率受月末缴税、15清控EB 债发行冲击而大幅飙升,预计下周将恢复平稳。IRS 互换曲线继续平坦化下移。

　　利率债:收益率再创新低,曲线平坦化下行。一级供给小幅回升,发行利率仍低,需求依旧旺盛。现券收益再创新低,曲线平坦化下行,作为市场风向标的10Y 国债和国开债下行8-9bp 至3.04%和3.49%。国债期货连续上涨,主力活跃合约TF1512和T1512分别上涨0.43%和0.90%至100.055元和98.955元。

　　信用债:净供给继续放量,3年期利差收窄明显:一级市场方面,信用净供给继续放量,环比大幅上升319.89亿至1104.53亿,其中短融发行量超过千亿;发行利率短期高等级平稳,长期中低等级整体下行。二级市场方面,信用债收益率下行为主,曲线平坦化,信用利差1年期及5年期小幅走扩,3年期则大幅收窄;信用债成交量整体小幅回落。从个券来看,交易所高等级债券收益率稳中略降,而高收益债及城投债收益率仍然上行。

　　可转债:正股震荡上行,转债表现分化。上周沪深300指数上涨1.05%,权益板块涨跌互现,转债平价指数上涨2.51%;转债正股除格力外全部上涨,宝钢EB 正股表现最好。转债指数上涨0.19%,表现弱于平价指数及沪深300,转债市场成交额进一步下滑;14宝钢EB 表现最好,15天集EB 表现最差。整体股性增强,债性不变,债底下沉,转债整体加权到期收益率下降至-5.80%。