今日视点：“6·19”暴跌不会逆转牛市大格局

　　6月19日的暴跌似乎传递出一个信号：始自2014年7月的牛市行情就要终结了。当天，上证综指暴跌307点至4478.36点，跌幅达6.42%；深证成指暴跌1009.37点至15725.47点，跌幅达6.03%。前期涨势最猛的创业板指下调幅度相对较小，幅度仅为5.41%。如此暴跌的理由是什么？漫漫熊市是否拉开了大幕？

　　笔者认为，此次暴跌是“市场因素”和“人为因素”共振的结果。对于合乎市场规律的下跌，大家无需过度担忧；而对一些“人为因素”造成的不理性下跌，则很有必要进行调查研究，并及时采取立竿见影的措施。由一揽子重大改革举措驱动的“改革牛”行情，不会因6月19日的这次暴跌戛然而止。即便存在着刻意抹黑打压中国股市的力量，并且这些力量呈现出复杂性、顽固性，但相对于中国“合力”改革的大潮而言，它们不过是几块被冲刷的礁石而已。

　　尽管很多人不情愿，但笔者仍要强调，这次暴跌主要是市场规律在起作用，有合理性。市场有涨必有落。自2014年7月起步的牛市行情大涨小回，沪深主板指数都已翻番，创业板指上涨两倍，出现一定幅度的下跌十分正常。有人认为牛市“可以到处捡糖吃”，是脱离现实的。

　　在此轮行情中，一些问题值得重视：有的个人投资者甚至小型机构投资者，懒得研究宏观政经形势，也不去认真分析上市公司基本面，盲目买入“故事股”。个别机构投资者，不仅不把“理性投资”的旗帜放在最高位置，甚至不讲责任不讲道义，带头制造“故事股”，带头营造“追涨杀跌”气氛；更为严重的，是铤而走险、违法违规。这些因素的存在，必然导致一旦市场出现下跌，形式往往比较剧烈。

　　笔者认为，公众有权力要求机构投资者特别是国有控股的机构投资者，认真履行其应该承担的社会责任，带头实践理性投资、长期投资理念：1、坚持持有蓝筹股，拒绝制造“故事股”，不炒作没有现实依托的概念股；2、审慎发布对国家重大宏

　　观政策、重大改革举措的不实、不利的评论；3、坚定维护中国股市的合

　　理价值中枢，坚定地为中国股市说话。

　　笔者多次提出过，华尔街投行和美国政府是你中有我、我中有你的关系，他们共同维护美国的国家利益。华尔街作为美国的“国家资本杠杆”，作用举足轻重。相对而言，我国的大型投行机构远未发挥主动维护国家价值中枢的作用，甚至在一定程度上存在“散兵游勇”特征。有的听谣传谣，如长江证券臆测国家将调整股票交易印花税率，并发布研报；一家证券公司的职员堂而皇之地通过自媒体发布新闻联播将宣布重大政策的假消息；有的盲目跟随境外力量的指挥棒，外国机构唱空，它就在内部做空；有的“吃里扒外”，一方面在本国市场(包括一级市场和二级市场)大发其财，一方面却充当外国力量的传声筒，风吹草动之时，毫不节制地抹黑打压中国股市；有的机构公然鼓动客户在某一时间段集体清仓，其实就是鼓动“砸盘”。

　　除了以上列举的情况，还有几件事值得注意：1、一家地方媒体所刊长沙男子因所持中车股票爆仓而自杀一事，现被证实为假新闻；2、某大型机构负责人公开否定改革对股市的利好作用，认为“这轮改革并不是改革开放30年来改革最集中、推进速度最快的一轮”，不足以催生牛市；3、美国对亚投行的成立继续实施干扰，称担忧亚投行的透明度和环境、劳工标准。对此，我国外交部6月18日表示，有的国家本身不愿意加入，还对其他国家解决问题的努力不断“找茬”，这个心态就不是太可取了。这三个线索，涉及个人悲欢、国内大势、国际博弈，或多或少都与“改革牛”有关，如何认识值得深思。

　　“全面深化改革”是一场刚刚开始的棋局，190项改革举措相继推进，彼此交织、相互支持，将在现有发展成果基础上“升级”中国的社会架构、经济生态、国家治理体系；治理腐败也是改革，优化外交格局也是改革。此次改革所激发的全民热情，所释放的制度红利，所生成的全球影响力，将难以估量。尽管改革道路是艰辛的，各种压力和阻挠也是必然存在的，但我们不能不动、不能妄动，我们必须凝聚力量，协调好国内外因素，“蹄急而步稳”地推进这一宏伟进程。

　　站在这样的高度看，中国股市必然持续地与改革进程相呼应，“改革牛”将是一个长期的进程。当前的暴跌不过是一个历史瞬间。笔者确信，“改革牛”会逐步转化为“经济牛”、“制度牛”、“市场牛”。