评5月房价数据:房价继续回暖,一线城市涨幅明显

　　5月70城市房价环比涨幅继续显著改善。根据统计局公布的70大中城市房价数据,5月新房房价环比下跌城市数从上个月的47个进一步减少至41个,上涨的城市从18个增加为20个(图1)。同时,70城市房价平均水平止跌回升。我们估算的新房房价月环比从4月下跌0.12%转为5月上涨0.06%(图2)。从70个城市房价环比涨幅的频率分布来看,5月新房房价环比下跌超过0.5%的城市比例也由前月7.1%减小至1.4%(图3)。同月,二手房房价上涨城市数由前月的28个扩大至37个,环比下降城市数由34个减少至28个。我们估算的二手房房价平均月环比涨幅由上月的0.09%攀升至0.25%(图4)。

　　新房房价环比由跌转升,一线城市涨幅显著扩大。新房房价普遍出现显著改善,一线城市房价出现快速上涨局面。5月一线城市房价环比涨幅由4月的0.88%扩大至2.83%,为2011年以来最高值。二三线城市新房价格环比跌幅均有所收窄,分别由前月的0.09%和0.28%收窄至5月的0.02%和0.19%(图5)。具体到北上广深,北京房价环比涨幅由4月的0.7%扩大为5月的1.1%,上海环比涨幅由4月0.6%攀升至5月2.2%,广州由前月0.4%上升到5月的1.4%,而深圳环比涨幅更是由4月的1.8%大幅攀升至5月的6.6%。

　　二手房房价涨幅进一步扩大。二手房方面,5月一线城市环比涨幅大幅扩大,二三线城市维持小幅改善态势。一线城市二手房房价环比涨幅由上月的1.55%大幅扩大至3.77%,同样达到2011年以来最高值;二线城市二手房房价涨幅小幅扩大,由上月的0.05%攀升至0.17%,三线城市环比跌幅略有增加,由0.06%扩大窄至0.11%(图6)。北上广深四座城市二手房房价环比涨幅均显著扩大,北京环比涨幅在5月达到4.3%,深圳环比涨幅达到6.3%,涨幅均显著扩大。

　　地产销售回暖推动房价上行。随着楼市新政和宽松货币政策的效果逐渐显现,房地产需求出现持续回暖趋势。5月房地产销售面积单月同比增速由上月7.0%扩大至15.0%。从高频数据开,房地产销售继续呈现回暖趋势。需求回升将继续对房地产价格形成有效支撑,然而需求能否有效传导至投资仍然具有不确定性。到位资金不足依然限制房地产投资,而房价回暖将有助于投资回升。

　　未来房地产企业融资或将持续放松,引导金融体系过量流动性进入实体经济。5月70城市房价数据继续显著改善,新房房价由跌转升,二手房房价涨幅显著扩大。与此同时,5月高频数据显示地产销售继续回暖。房价在宽松政策和需求回暖推动下将继续企稳。然而受制于信贷投放渠道不畅,地产投资依然面临到位资金不足困境,需求回暖尚未带动房地产投资显著回升,未来有待进一步观察,经济下行压力可能持续。需求持续回暖与供给疲弱可能进一步加大房价上行压力。未来宽松政策或将继续加码,将注重于引导金融体系过量流动性进入实体经济,房地产企业融资等政策将继续放松。而决策层对股市加杠杆监管的加强,将推动之前流入股市资金回流实体经济,对房地产市场形成利好。房价持续回升有利于投资回升。