机构揭秘市场近两日下跌原因 牛市趋势并未改变

　　在连续下跌两日后，A股终于迎来久违的中阳线。题材股与权重股集体走强，上证综指盘中连续收复4800点、4900点两大整数关口，创业板指更是劲升4.2%。展望后市，机构认为，场外配资降杠杆对大盘短期走势仍具有较大的冲击力，但中长期看，市场依然处在风险偏好上升的通道中，牛市逻辑未被打破。

　　降杠杆与严禁场外配资的短期利空继续发酵，叠加新股发行带来资金面压力，周三早市股指表现疲软，沪指重挫逾百点，最低下探至4767.22点。盘面死气沉沉，仅银行板块一枝独秀。创业板早盘表现亦不容乐观。创业板指早盘略微低开后一路下行，盘中考验30日均线的支撑。

　　早间尾盘，指数跌幅收窄，逐步回弹。午后大盘加速回暖，股指继续反弹，沪指逐步拉升收复4900点后再次向5000点发起进攻，创业板指连夺3600、3700两道大关。国企改革板块集中爆发，国投系、中粮系竞相表现，国投新集、国投电力、中粮地产、中粮屯河等13股奔赴涨停。互联网金融卷土重来，恒生电子、东方财富尾盘涨停。令人遗憾的是，早盘领涨两市的银行并未持续走强，交通银行、中国银行冲高回落。

　　纵观全天，三大股指均呈现不同程度的“V”型走势。上证综指收报4967.9点，涨80.47点，涨幅1.65%；深成指报17405.6点，涨329.64点，涨幅1.93%。创业板指报3741.36点，涨4.2%。两市合计成交1.54亿元，较前一个交易日缩量近一成。两市近八成A股成功翻红，156只A股强势涨停，但仍有9股跌停，30家公司跌幅超5%。

　　盘面上，权重股与题材股呈普涨格局。走势最活跃的计算机涨超5%处于主板涨幅首位，传媒、电力涨超4%紧随居后，煤炭、农林、建筑的涨幅也超过3%。

　　上海证券分析师蔡钧毅对昨日的反弹较为谨慎。“场外配资清理对大盘的冲击尚未完全消除，预计短期大盘将沿4900~5100点一带展开拉锯战，市场表现将逐渐趋于均衡。”

　　国泰君安认为，最近两天市场下跌的主要原因是短期流动性压力。不过2015 年的牛市主要是风险偏好驱动。当下市场调整，A股面临的风险偏好上升的过程并没有被打破。 海通证券也认为，回调是对大盘过快上涨的反应，牛市趋势并未改变。

　　【今日关注】

　　近期，股指盘中频繁跳水，多空分歧加剧，恰逢本批新股创下史上最大申购规模，市场资金面进一步面临考验。值得一提的是，今日为年内第八批新股申购最密集的时间点，将有11只股票启动申购，单日新增资金冻结或近4.45万亿元，其中，即将成为A股新券商“旗舰股”的国泰君安也如期而至。

　　【后市研判】

　　分析人士认为，前期的调整为下一步主力攻击5500点打下很好的基础，挖坑式洗盘已经基本结束，股指将会再次展开上攻，收复5000点失地势在必行。

　　市场针对当前所预期的中期调整来临的时机与力度也并不相同，但更多市场人士认为，A股重复此前快速单边上涨的概率正在下降。这无疑也给A股融资客们敲响了警钟。

　　剧烈波动带来的，是市场对中期调整来临的预期加大。而决定近期市场调整幅度的关键力量，来自于等候入市的各方资金。

　　【资金动向】

　　近两周，保证金合计净流入4344亿元，仍维持较高水平。分析人士认为，尽管资金入市速度有所放缓，但资金持续入市的大趋势未变，风险偏好上升的过程并未被打破。

　　5月最后两个交易日的巨幅震荡中，权重蓝筹板块一度冲高引来市场二八切换的惊呼。不过，接下来的行情走势并没有出现新的惊喜。创业板随即拾级而上，再次夺得市场主动权并创出4037.96点的历史新高，权重股则整体反复震荡、表现温吞。不过，记者统计近3个月的数据比对发现，两市资金正在精细地布局A股新的热点，“走漏风声”的则是两融数据中的融资净买入这一指标。

　　【机构动态】

　　在机构心目中，上证5000点和创业板 3500点是一个非常重要的心理关口，这两个点位相继击破，促使一批追求绝对收益的私募基金、专户 、年金等加速减仓。

　　最近几个月急速拉升的市场行情，在高位盘整后本周连续两日下跌，但昨天市场迎来反弹，创业板涨幅逾4%。接受记者采访的机构认为，短时期涨幅巨大的市场，有调整的需求存在，接下来市场行情将延续震荡整理形态，在此情况下，需要关注龙头股的反弹机会。