强攻之后盼整固 滞涨蓝筹板块启动补涨模式

　　时隔七年，沪综指昨日站上5000点，这对本轮牛市意义重大。盘面上蓝筹股集体发力、轮动补涨，“一带一路”及国企改革概念精彩纷呈，沪深主板指数双双创出新高。“中小创”则表现疲弱，创业板指更是遭遇滑铁卢。冲关成功打开了A股上涨空间，但冲关主力权重板块群龙无首，金融板块逆市下挫的局面暗藏隐忧。在这个关键点位上，这些品种仍需要积蓄更多力量才能真正走强，整数关口仍需整固才能走得更远。

　　两融高位运行助大盘冲关

　　6月以来，大盘盘中震荡幅度明显较前期大，凸显市场多空矛盾尖锐对立。不过，在两融市场上，融资客看多热情不改，一周来每日融资买入额均维持在2000亿元天量水平上下，两融余额也于周四进一步攀升至2.17万亿元。从这个意义上说，杠杆资金对维持市场重心稳固，助力沪综指冲关5000点贡献良多。

　　融资加仓热度不退

　　5月28日大盘单日下跌6.50%一度对两融市场带来拖累，5月29日融资净买入额仅录得44.60亿元，环比骤降近80亿元。但负面影响很快烟消云散，6月1日起，市场每日融资净买入额重回近200余亿元历史高位，并将这种趋势持续保持至今，折射出融资客对本轮“牛市”的强烈憧憬。

　　6月4日，沪综指又一次冲击5000点，虽然折戟而返，但当天融资净买入额仍达145.78亿元，同期融资买入额环比增长逾230亿元，刺激两融余额续演“新高秀”，最终收盘时站上2.17万亿元历史新高。在周三大盘冲击5000点未果、盘中波动超过300点的背景下，周四两融增量资金仍敢于大肆加仓，借助杠杆力量博弈行情，两融增量代表的恰恰是冲关5000点的“先锋军”。

　　从个股来看，尽管近期市场每日跌停股为数不少，包括前期大涨次新股在内的高价股回调力度较大，暗示资金派发情绪浓厚，市场自身滋生的去杠杆动力增强，但两融资金“适时”托举，对维持A股重心作用不言而喻。

　　数据显示，6月2日以来，两融每日融资买入额分别为2163.46亿元、2023.20亿元和2260.89亿元；同期市场融券余额则从6月1日的80.94亿元下降至6月4日的77.43亿元。

　　金融品种受到追捧

　　一周来市场累计融资买入额为1.02万亿元，其中以金融、房地产为代表的权重板块和以医药生物、计算机为代表的新兴行业“吸金”能力最强。具体来看，非银金融、银行、医药生物板块5月29日至6月4日区间融资买入额为954.39亿元、640.03亿元和589.78亿元，为行业区间融资前三甲；电子、计算机、房地产、有色金属、机械设备板块紧随其后，区间融资买入额为568.10亿元、566.16亿元、563.33亿元、531.08亿元和495.07亿元，这八大板块累计融资买入额为4907.94亿元，占比为48.12%。

　　分析人士认为，金融品种受到青睐属情理之中，作为前期大盘“八连阳”中的滞涨品种，非银金融、银行指数补涨空间和安全边际都较突出，融资加杠杆能取得确定性较强的超额收益。周四银行板块强势领涨，即体现了融资杠杆对行情的助长作用。不过，医药生物、电子等小盘股云集的行业虽然区间融资买入额突出，偿还力度同样居前，由此以融资净买入额排名，这两大板块排位双双下滑，显现出看空情绪正在酝酿，融资盘分歧开始加大。这与本周后半段中小板高位盘整、创业板止步新高之势高度契合。

　　国企改革题材大热

　　尽管上攻乏力，但A股市场中亮点突出，经过一段时间的蛰伏之后，“中字头”国企改革概念股再度站上风口。

　　近期，南北车合并即将完成，中国南车(601766)已经在6月2日晚间发布公告，称中国南车变更为中国中车，6月8日起复牌。这一事件再度引发“走出去”概念股的异动，铁路相关概念股和核电相关概念股均在近期迎风起舞，频繁异动。昨日，建筑装饰板块大涨4.58%，位居行业涨幅榜首位，包括中铁二局(600528)、中国中铁、中国铁建和中工国际(002051)等在内的多只个股涨停。从一周情况来看，建筑装饰板块涨幅更是达12.79%，位居涨幅榜前列。

　　不仅如此，国资委日前发布《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》，提出央企要加大内部资源整合力度，推动相关子企业整合发展，并加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。分析人士认为，这意味着央企层面的资产证券化正在有序推进。

　　除铁路系和核电系之外，其它央企改革概念股近期也蠢蠢欲动。近日，央企改革首批试点的中建材和国投旗下个股率先异动，国投新集(601918)连续收获两个涨停板、国投电力(600886)昨日也强势崛起。中国巨石(600176)涨势喜人、洛阳玻璃(600876)强势上攻，这两只个股双双创出历史新高。此外，以四川长虹(600839)、珠江实业(600684)为代表的部分地方改革概念股也已启动。

　　由此可见，经过一段时间的蛰伏之后，央企改革概念股王者归来。昨日，前期相对滞涨的中粮系结束调整开始上攻，中粮地产(000031)早盘快速涨停，中粮屯河(600737)和中粮生化(000930)的涨幅均超过7%。

　　在央企改革大潮下，诸多地方国企改革概念股也掀起了涨停潮。南京化纤(600889)、氯碱化工(600618)、酒钢宏兴(600307)、珠江实业和新兴铸管(000778)等相关概念股涨停。更为戏剧化的是，昨日收盘前短短二十几分钟内，南京化纤上演了从跌停直线拉升至涨停板的戏码，当日振幅达到20.03%，引发众多股民热议。

　　分析人士指出，央企改革正在等待顶层政策，地方国企又在关注着央企动作，拟效仿其进行资产整合，因而市场中这些概念股的相关性较大，一起站在了风口。

　　把握蓝筹轮动机会

　　5000点无疑对A股市场意义重大，站在这一关口上方，A股牛市特征显露无疑，后市走向哪里成为关注的重点。从多家机构乐观认为，冲关成功打开了A股上涨空间。不过，昨日蓝筹股群龙无首、快速轮动的格局，或许意味着冲关主力仍未做好继续上扬的准备，5000点整数关口仍需整固。

　　正如此前本报观点认为，近期蛰伏已久、休整到位的蓝筹股成功启动了轮动补涨格局，而这些冲关主力的回归，无疑是大盘站上5000点的功臣，也是后市的重要风向标。不过，昨日盘中权重股的表现差强人意，尽管抱团取暖使得指数维系在5000点上方，但轮动过于快速呈现出群龙无首的混战现象，金融股更是逆市一路下挫。指数层面上来看，攻势乏力和午盘跳水均显示出资金态度仍然不够坚决。

　　分析人士指出，尽管指数成功冲关，但权重股仍未做好上攻准备，后续这一关口附近仍须整固；昨日的突破则是为指数打开了上升空间，后续突破只是时间问题。

　　从配置上来看，“中小创”暂时驶离了市场风口，特别是前期暴涨的个股均面临短线顶部格局。显然，前期滞涨的传统蓝筹板块正启动补涨模式，特别是国企改革相关品种，有望在政策预期强化中受到资金青睐。后市除了关注蓝筹轮动，还可以从风口品种中精选低估值和低价格的品种，有望获得超越大盘的稳定收益。