上证50ETF期权日报:现货大涨4.31%,6月认购多头Delta、Vega双丰收

　　交易概况。(1)今日现货大涨4.31%,期权充分展示其杠杆的威力,其中行权价3 元以上(含3 元)的6 月认购合约涨幅均超过50%,行权价3.4 元合约涨幅接近100%。除了现货价格上涨带来的Delta 收益外,今日6 月认购合约的隐含波动率大幅上升,普遍上升幅度在5%以上,由此带来的Vega 收益显著放大了期权杠杆。以认购主力,行权价3.5元的6 月合约为例,上周五收盘该合约隐含波动率为52.35%,若隐含波动率维持不变,今日涨幅应为52.09%,但是由于隐含波动率上升至57.59%,该合约今日实际上涨85.12%。(2)今日上证50ETF 收于3.198 元,较前一交易日上涨4.31%,上证50ETF 今日成交14.20 亿份,较前一交易日减少24.00%。今日中、短期波动率快速上升,目前10天、30 天、60 天、120 天和180 天历史波动率分别为46.45%、40%、34.24%、30.33%和37.77%。(3)今日上证50ETF 期权共成交5.81 万张,较前一交易日减少31.07%,其中认购和认沽分别成交2.86 万张和2.95 万张,四个到期月份合约分别成交5.25 万张、0.22 万张、0.29 万张和0.05 万张。(4)截至今日收盘,上证50ETF 期权共持仓17.50万张,较前一交易日增加2.75%,其中认购和认沽分别持仓10.89 万张和6.61 万张,四个到期月份合约分别持仓13.02 万张、0.42 万张、3.23 万张和0.83 万张。

　　波动率分析。今日隐含波动率最大的变化特点是6 月认购合约隐含波动率大幅上升,按照今天的结算价计算,所有合约隐含波动率均在50%以上,主力合约高达57.59%。这一变化导致期限结构远低近高的特征更加明显,同时Put/Call Skew 进一步下降。