国联证券市场策略周报第21期

　　一、市场策略

　　市场综述:本周市场先扬后抑,宽幅震荡后收于高位放量十字星。在场外资金继续快步迈入市场的推动下,本周市场前半段继续保持升势,两市成交量持续多日突破2万亿天量,沪指接连突破4700、4800和4900点大关,直接逼近5000点整数关口,深成指、中小板指和创业板指亦随着创出新高,但在多重利空消息叠加影响下,A股市场迎来放量暴跌,530行情再度重演。放量调整之后,股指于周五探底回升,创业板指强势上涨。

　　要闻回顾:【汇金减持A股】根据港交所披露的公开信息,中央汇金于5月26日在A股场内减持工行和建行,金额分别为16.29亿和19.06亿元。汇金减持工行、建行前后的股份占比分别由46%降至45.89%、5.05%降至2.14%。实际上这并不是中央汇金第一次被披露有减持A股的行动。据《中国基金报》报道,中央汇金自去年下半年以来持续赎回上证180ETF等蓝筹风格ETF,特别是在今年4月份股市加速上涨以来,中央汇金加快赎回步伐,目前很可能已经完全清仓。但是,周末戏剧性的一幕发生了,在汇金减持的不到4天的时间内,汇金总经理辞职,这引发了市场更多的想象。【央行启动正回购】央行近期向部分机构进行了定向正回购,期限包括7天、14天和28天,总操作量逾千亿元人民币。我们看到,在连续多周暂停逆回购之后,此次央行向部分机构进行定向正回购,引发了市场的猜测。但是,我们认为此次正回购的重启不可被简单视为央行货币政策从宽松转向紧缩,而更应该被视为商业银行对于自身资产负债的一种调整策略。

　　综合研判:

　　【股指宽幅震荡后市依然看好】本周两市大幅震荡均收出十字星,航天国防及小盘次新股表现抢眼,权重股走势疲软成为拖累指数走软的主要力量。

　　消息面上,29日,央行发布《中国金融稳定报告(2015)》。报告对2014年我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估,并全方位展望2015年金融体系发展,表示将继续促进股票市场平稳健康发展,探索建立不同层次市场间的转板机制。央行在这一时点发布报告要稳定股票市场,使得投资者对于股票继续暴跌的担忧降低,有稳定军心的作用。

　　我们回顾近期的行情可以发现,近期A股巨震主要是受到以下几点的影响,首先是汇金减持;汇金减持其实是一种简单的市场行为,但由于市场对于国家政策变化的敏感度很高,这使得很多投资者认为汇金的减持是国家行为。其次,上周沪指接连突破4700、4800、4900三道关口,一度逼近5000点。连续大涨之下累计获利筹码较多,市场普遍预期大盘即将调整,只是在等待一个信号。甚至出现一些股民清仓销户的现象。另外,本年内第七批新股发行,由于有中国核电这只超级大象的存在,推高了整体发行规模,业内普遍预计本轮新股冻结资金将再创天量。民生证券在此前的报告中甚至预测这一规模将达8万亿之巨。

　　历史也许不会重演,但是历史却又会惊人的相似。我们打开07年“530”前后的走势看到,现在A股的走势和当年07年那波牛市是惊人的相似。我们认为,只要国家政策没有改变,牛市行情就没有结束,同时A股完美复制了2006-07年走势。从周末的消息汇总来看,市场消息面偏多,但一个值得关注的情况是,与此前市场面临强烈动荡时监管层呵护有加不同,面对此次调整证监会方面并未发声。尤其5月29日恰逢每周五的证监会例行发布会,但当天监管层并未提及任何与二级市场有关的内容,这使得市场较为失望。我们认为,此番调整不失为一场生动的风险教育,未尝不会坏事变好事,毕竟我们需要的是一场慢牛行情。另外,上周四大跌后,新华社立马发文安抚市场,及周五收盘后央行表态促进股市健康发展,从政策意愿上管理层也不希望股市走熊。从资金面来看,下周A股将会迎来超大级别的抽血,考虑到发行规模较大,以及当前市场打新热情水涨船高,A股短期资金面将会承压。

　　综合来看,大盘在连续两个交易日的快速回落,是对前期指数涨幅较大最直接的反应。我们认为后市市场继续上涨是大概率事件,沪指突破5000点也只是时间问题。从建仓时点来看,我们可以参考打新资金回流的节奏逐步布局。

　　【操作策略】操作上,我们建议低吸大金融、有色等前期滞涨板块及核电、电力改革、医药等近期具有潜在利好的板块。