国企改革系列主题之二:油气改革将成为下一个市场热点

　　报告要点。

　　1、油气改革是兼具民企准入、国企改革、“走出去”三大热点的大主题,目前油气改革板块整体走势弱于大盘,而最近油气改革再次提上议程,或将迎来投资良机。

　　2、5月18日,国务院批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》强调,要研究提出石油天然气体制改革总体方案,在全产业链各环节放宽准入。按照全面深化改革领导小组的安排,今年必须形成石油和天然气改革的整体方案。事实上,国务院发展研究中心和国务院研究室等智库机构已形成了对整体改革方案的初步设想,而这些设想即将在5、6月间在相关部门上会讨论,预计油气改革方案会尽快形成方案上报国务院和深化改革领导小组,油气改革主题有望迎来强催化剂。

　　3、我们预计改革的重点在于对于上游,向社会和民营资本放开被几大石油公司垄断的油气资源,对于中游,放开油气管道、原油成品油储备和LNG接收储运装置建设,对于下游放开原油成品油和天然气的进出口权等等。从中可见中上游企业的受益最为直接。短期看,垄断市场的放开将直接为上游资源开发企业及中上游油服、设备供应商带来收入的显著增加。

　　4、整个油气产业链是一个包含上游、中游、下游的有着众多公司的大产业链:上游是与油气资源相关的产业,包括了油气开采、油田服务、油田装备等领域;中游主要是油气的运输和储备,主要分为涉及的相关产业包括了油气管道建设、油气储备等产业;而下游则是油气的分销,包括了油气化工产品的销售以及燃气的服务。

　　5、油气改革对于相关产业链上市公司来说,涉及诸多的方面,不仅对于有竞争力的民营企业还是效率有待提高的国有企业,还有国家“走出去”战略的支撑。我们认为,可以从民营企业和国有企业两条主线去挖掘投资价值。一方面,对于民营企业来说,通过市场化的改革,鼓励民营企业进入油气勘探、开发及管道建设等高利润垄断行业,一些优质的民企可以从中分到一块大蛋糕;另一方面,对于国有企业来说,通过混合所有制改革,可以提升国企效率,提高估值。

　　6、综合考虑公司的市值、业绩弹性、发展战略等因素,我们建议投资者重点关注受益面广的标的。我们建议投资者重点关注受益面广的标的。重点推荐产业链受益直接的民企:广汇能源、杰瑞股份、恒泰艾普、潜能恒信、金鸿能源、准油股份;同时推荐业绩弹性大且受益于国企改革的公司:上海石化、江钻股份。

　　风险提示:油气改革进度和方案不达预期,宏观经济下滑风险,各公司项目实施的不确定风险。