海外市场策略:中港基金互认,优质港股公司迎来新投资机遇

　　中港基金互认,7月1日起施行.

　　2015年5月22日,中国证监会与香港证监会就开展内地与香港基金互认工作正式签署《中国证券监督管理委员会与香港证券及期货事务监察委员会关于内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》(后简称“备忘录”),同时发布《香港互认基金管理暂行规定》(后简称“规定”),自2015年7月1日起施行。

　　互认协议要点.

　　1、相关基金产品需成立满1年以上,资产规模不低于2亿元人民币,且在对方的销售规模占总资产比例不高于50%。

　　2、首批基金互认规模为(南北向)各3000亿元人民币。据初步测算,符合互认标准的香港基金有100只左右(截止2014年底),内地基金有850只左右(截止2015年1季度末)。

　　3、两地证监部门将按照循序渐进、平等互利、可测可控、便利业界的原则,主要引入对方市场主流成熟品种。

　　首轮互认主要针对各自的主流基金产品和品种.

　　《备忘录》提出,两地证监部门将按照循序渐进、平等互利、可测可控、便利业界的原则,主要引入对方市场主流成熟品种。这意味着在首批开放名单中的港股基金,主要配置于商品和衍生品,投资类型和风格与内地现有基金产品存在较大差异。

　　首轮互认限于现有产品,ETF基金有望优先受益.

　　《暂行规定》提出,“相关基金产品需成立满1年以上”。香港市场目前的基金产品中,集中投资于内地中小市值企业的基金产品较少,规模较小。这意味着市场所期待的内地资金可藉由基金互认渠道涌向“港A股”的情形,短期内不会直接出现。

　　内地基金在港子公司受益有限,但中资资管迎来机遇.

　　内地基金公司在港分支机构的产品多为A股或中资ETF,对内地投资者吸引力有限。而各中资资产管理公司发行有更多投资于港股的主动管理型基金产品,是目前能够最好满足内地投资者对香港中小市值股票的投资需求的选择。

　　政策细节难挡市场热情,多元投资结构下港A股面临极大机会.

　　对港股市场整体而言,基金互认可能带来新增内地资本流量,我们认为市场仍然会对这一政策做出热烈的反应。同时,“港A股”虽然因制度因素不能直接受益,但投资者结构早已多元化,优质标的已经纳入更大范围投资人的待选范围,价值发掘之旅已经开始,优质“港A股”结构性的机会再次启动。

　　重点关注TMT、先进制造等领域的优质个股.

　　1)TMT:智美集团(1661.HK)、科通芯城(0400.HK)、中软国际(0354.HK)、金蝶国际(0268.HK)、中国民航信息网络(0696.HK)、中国擎天软件(1297.HK).

　　2)先进制造:南车时代电气(3898.HK)、TSC集团(206.HK).

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