管清友谈股市：牛市还未见顶 关注四大指标

　　民生证券研究院执行院长管清友来汉谈股市

　　“预计今年5月底或6月初，仍有一次降息降准。”民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友做客由华中商学院主办的楚商精英论坛，他认为，2014年下半年我国启动全面降息降准周期，这也是开启这波大牛市的重要因素。

　　管清友称，这波牛市是居民资产重新配置大背景下进行的，也顺应了我国为解决企业融资难，发展多层次资本市场，从间接融资到直接融资的政策方向。同时，这波牛市也是互联网时代的第一场牛市，信息传播和市场反应更快，用传统的眼光看当下的股市，已不太合时宜。

　　他估测，这波二级市场(股市)行情或持续一到两年，一级市场(主要指企业IPO)的行情或有三到五年。管清友表示，以静态的市盈率看待创业板现在并不恰当，一些创业板公司一旦发展起来，业绩会以几何倍速度增长，市盈率会快速下降。不过，他也表示，创业板经过前期大幅上涨，累积获利盘太多，短期面临调整。

　　这波牛市什么情况下会见顶？管清友称，一是房地产销售持续反弹；二是基建过热，连续30%以上速度增长；三是社会融资总量持续反弹；四是通货膨胀从现在的2%增加到3%或3.5%，这几个重要指标的出现或导致货币政策方向性的调整。同时，注册制的推出将增加对股票的供给，管清友预计，注册制最快今年七八月，最晚明年一月出台。“股市泡沫终将破灭，除了小部分投资者能够克服人性的缺点，在泡沫破灭前全身而退，大部分股民则要面临泡沫破灭的损失。”管清友说，股民还是要量力而行，牢记风险，对于只会讲故事而没有业绩的股票要警惕。管清友表示，B股目前几乎处在被遗忘的地步，牛市中资金会填平一切洼地，建议股民可以重点关注。“现在是股权造福的时代，我看好新三板，它就是中国的纳斯达克。”管清友建议，可以将新三板打造成独立于沪深的第三大资本市场，武汉的光谷等地创业氛围浓厚，未来将会涌现一批成功企业。管清友称，随着新一轮基建热潮和“一带一路”国家战略的实施，“一带一路”或将迎来我国第四次投资浪潮。管清友鼓励中国企业家走出去，“一带一路”沿线国家需要中国企业的资本和产能输出。