中小盘主题跟踪报告:细分领域政策落地,PPP模式推广加速

　　我们在2015年年初报告《PPP模式:有待挖掘的主题金矿》中提到,各细分领域推广PPP模式的政策陆续落地将是PPP主题后续的催化剂之一。此次国办转发PPP模式在公共服务领域推广的文件,将部委文件上升到国务院的高度,显示在稳增长面临较大压力的情况下,PPP模式的推广将进一步加速。

　　《指导意见》延续了从存量和增量两方面推进PPP模式的思路。对存量项目,“运用转让—运营—移交(TOT)、改建—运营—移交(ROT)等方式”,引入社会资本参与改造和运营;对于增量项目,“合理选择建设—运营—移交(BOT)、建设—拥有—运营(BOO)等运作方式”。

　　我们认为,这体现了监管层对于PPP模式在化解地方政府及融资平台存量债务隐患(财政部主要任务)以及稳增长加大基建投资(发改委主要任务)两方面的期许。《指导意见》对于财政支持提出了若干项具体措施,如中央财政出资引导设立中国政府和社会资本合作融资支持基金、完善公共服务事业税收优惠政策、地方政府(承担有限损失的前提下)与金融机构发起设立结构化基金。在融资方面,《指导意见》鼓励使用公司债券、企业债券、中期票据、定向票据以及项目收益债券、项目收益票据、资产支持票据等方式进行融资,并鼓励社保资金和保险资金运用债权投资计划、股权投资计划、项目资产支持计划等方式参与PPP项目。我们认为,《指导意见》提出的财政和金融支持力度较大,有利于解决PPP项目叫好不叫座的现象。

　　我们建议PPP主题投资重点把握两条主线。主线一:已参与PPP项目的龙头公司。主线二:我国PPP重点涉及领域的细分行业或区域龙头。公用事业重点关注供水、供暖、供气以及环保等。房地产重点关注保障房建设。建筑建材重点关注城市地下管网建设。交通运输行业重点关注轨道交通领域。医疗行业重点关注医疗服务和养老服务设施领域。TMT行业重点关注智慧城市和在线教育领域。军工行业重点关注军工企业民品领域。PPP主题推荐组合:新筑股份(002480)、葛洲坝(600068)、碧水源(300070)、华夏幸福(600340)、启源装备(300140)、苏交科(300284)、东方园林(002310)、延华智能(002178)。

　　风险提示:PPP项目经营风险。