A股阿尔法投资时代降临：政策利好 泡沫不大

　　对于阿尔法投资而言，最重要和值得珍惜的就是每个时代的阿尔法，我们一定要重仓把握在各个时代最能够代表经济最具有爆发性的领域，投其所好，争取投资者在每轮的大牛市中获利机率更大

　　中国股市在沉寂多年之后再次上演“速度与激情”的大片，一方面股指节节走高，成交量屡创纪录，成交额爆表；另一方面开户数大幅增加，资金持续涌入。不少新股民都抱着“股市那么火，我想去看看”的心态，纷纷争先恐后涌入股市。此情此景，笔者不禁感慨，A股的阿尔法投资时代的确降临了。

　　政策利好股市 泡沫不大

　　4月27日，上证综指再创新高，一举拿下4527.4点，给A股投资者带来惊喜。盘中中国石化涨停，中国石油则大涨9.98%。股市能再创新高，与投资者对稳增长促改革的政策预期有密切关系。

　　推动本轮股市上涨的标志性事件是沪港通政策的实施，借助沪港通的大量资金进入股市预期推动了股市上涨。此后经济持续下行促使政府持续保持宽松的货币政策。央行实行今年以来第二次降准，所释放的资金增加了市场流动性，在目前楼市投资收益大不如早些年的背景下，市场的资金没有了其他的投资渠道，不断流到了股市里，继而成就了这一轮牛市。

　　此外，近期央行曲线注资国开行和进出口银行，财政部也对农业发展银行追加资本金。在此次注资后，政策性银行的贷款能力有望得到大幅提升，对于当前稳增长、三大区域战略实施形成有益的资金支持。综合来看，目前在货币以及财政端的稳增长手段有序出台，托底经济，降低金融尾部风险，利好股市。

　　A股如此火热的背后，到底存不存在泡沫？

　　广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平表示：当前情况下，泡沫主要是小盘股的泡沫，大部分蓝筹股的估值并不高。而小盘股为什么会连续逼空，一方面是经济转型所需；另一方面是流动性充沛的结果。小盘股很多都是属于新兴产业，属于政策鼓励的产业，它们的估值提升有助于经济的转型。而流动性充沛、房价高企，自然涌到股市中来了。

　　“小李飞刀”之称的北京和聚投资总经理李泽刚认为，尽管近期股市涨势凶猛，不过放大到过去五年发现：沪深300并没有追赶上道琼斯指数，蓝筹中传统行业的盈利状况处于历史低点，除银行股外多数企业的盈利状况不甚乐观。因此他认为蓝筹估值在20倍左右时，市场并没有太大的泡沫可言。只是在大的形势之下会在局部领域吹出一个泡沫，泡沫自有其合理性。如果你视而不见，将失去一轮重大的投资机遇期。

　　高盛最新报告也指出，若A股未来维持走升，将吸引大量资本争相买入，并认为在监管层密切关注下，大盘泡沫风险并不十分严重。

　　阿尔法时代 把握投资机会

　　对于投资者而言，看重的不仅是指数的节节攀高，而是投资者投资将会获得多大的效益，这直接关系到投资者的幸福感和自信心。随着牛市中投资者的财富不断积累，赢利随之持续，投资者的自信心和对于市场的安全感都会远超于熊市和平稳时的状态，这驱使了投资者会投入更大的成本和风险去博得更高的收益；加之股市中常见的“羊群效应”，迟到的投资者们一边期冀自己不是最后那层泡沫，一边更义无反顾地进入市场。

　　回看一季度的A股，看点颇多。最大的看点在于对实体经济的支持力度大增。数据显示，一季度A股市场共有70家企业IPO，较2014年同期的48家上升了46%，融资额由2014年同期的335亿元升至483亿元，上升44%，创下了A股融资额新高。而且，由于市场资金充沛，A股IPO100%获得超额认购。据统计，一季度有86%的新股认购倍数都超过了100倍。今年一季度，A股融资规模已经达到2334.79亿元。

　　不仅如此，A股已为中国百姓带来了投资的财富效应。随着“一人一户”放开，A股的开户数早已爆棚。据中国结算4月28日公布的数据显示，前一周沪深两市新增A股开户数4130328户，环比增加26.81%。当周参与交易的A股账户数4338.08万户，环比增加8.05%。期末股票账户数达到2.01亿户，首次突破2亿。

　　当前，在通缩风险隐现背景下，货币和财政政策双双放松，产业利好密集发布，稳增长政策存在加码预期，改革转型加速推进，牛市根基牢固。资本市场双向开放、存款保险制度、信贷资产支持证券发行实行注册制、新预算法下的地方债存量置换等各项金融财政改革推进，为市场注入新活力。在此背景下，市场系统性风险较小，大类资产加快向权益投资迁移配置已成趋势，中期上行动力充沛，牛市格局将延续，股民仍有一定的投资机会。

　　统计数据显示，在目前A股所有上市公司中，实际控制人为地方国资委、地方政府、地方国有企业以及集体企业的上市公司总计高达656家，占到了A股所有上市公司的四分之一以上。目前已有超过20个省市发布了地方国企改革指导性文件。业内人士表示，从具体实施案例来看，推进混合所有制和资产证券化对二级市场相关标的股价影响最为明显，“炒地图”行情有望延续。

　　分析人士认为，在南北车宣布合并以后，近期央企合并传言四起，包括中国中铁与中国铁建、南船与北船、中石油与中石化、中国移动与广电网、中国电信与中国联通、四大航运央企等。尽管传闻中的多数“主角”频频否认，但在资本市场上，南北车“传闻-澄清-证实-暴涨”的运行轨迹，使市场对央企合并重组的预期越来越强。

　　本轮牛市是一次很好的投资机会，希望股民们在短期中可以抓住良好的机会，同时在长期中获得超额且稳定的收益。同时，提醒广大投资者尤其是新入市的中小投资者，要做足功课、理性投资，牢记股市有风险，量力而行，不易盲目跟风与追涨，切忌“卖房炒股、借钱炒股”。