债市日评:关注长端不确定性,靴子落地后缩短久期
来源： 申万宏源
作者：佚名
摘要： 央行降息之后,昨日国债收益率分化明显,短端下降20-23bp,但长端变化不大,部分活跃品种还有3-4bp反弹,与我们昨日点评中认为长端兑现收益,缩短久期,配置收益更为确定的信用债和短端利率债的策略一致
央行降息之后,昨日国债收益率分化明显,短端下降20-23bp,但长端变化不大,部分活跃品种还有3-4bp 反弹,与我们昨日点评中认为长端兑现收益,缩短久期,配置收益更为确定的信用债和短端利率债的策略一致。未来长端收益率将更多关注基本面和通胀方面的变化。但我们注意目前基本面出现企稳迹象,应提醒投资者警惕:1)从高频数据看,4 月下旬以来6 大发电集团日均耗煤量同比开始明显回升,从4 月上半月的平均-10%左右上升到5 月上旬同比转正,为1%,最近几天都在5%左右。2)房地产销量保持在较好的水平,30 大中城市房地产销量从4 月以来一直维持在20%左右,5 月前两周同比在24%。3)申万调研指数在4 月下半月反馈一些政府的大型项目开始启动,机械销量有所回升,部分有色品种和公路货运需求也有所改善。4)通胀方面,油价和其他大宗商品上升的影响将在5 月更多影响到现货端,5 月尽管基数上升,但目前看通胀水平未必下行,6 月起还可能有进一步回升。因此,我们仍然认为目前长端收益率相对风险较大,建议降息后逐渐兑现收益,静待下一次机会。
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