中国债券市场日评:一级发行带动二级收益率下行
摘要: 国债发行分析财政部将在4月22日周三上午续发5年期国债150003,规模为300亿元。根据中债收益率曲线,4月21日5年期国债的到期收益率为3.29%。二级市场上,150003最新的成交收益率为3.2
国债发行分析
财政部将在4月22日周三上午续发5年期国债150003,规模为300亿元。根据中债收益率曲线,4月21日5年期国债的到期收益率为3.29%。二级市场上,150003最新的成交收益率为3.26%左右。我们认为,自上两周回购利率在央行公开市场引导下逐渐回落后,利率市场做多情绪逐渐恢复。而上周末央行宣布下调存款准备金率,进一步刺激了市场的多头氛围。从本周前两天的利率债发行情况看,虽然供给依然较多,但一级市场投资者参与热情继续回升,投标倍数不断攀升。另外,近期资金面环境继续显著改善。上述因素都对本次发行较为有利。但不利因素在于国债的绝对收益率较低,而其免税优势随着投资者群体的日益多元化而逐渐弱化。与此同时,政策性银行的国家信用支持得到强化,地方政府债券发行即将开闸,这些均可能对国债的配置需求产生一定分流。整体来看,我们预计本次5年期国债续发行利率会略低于二级市场水平,可能在3.23-3.28%,对应缴款日(4月27日)净价为100.12-100.34,全价为100.86-101.07。
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