中小盘伐谋周报:转板年内试行,关注未盈利互联网板块主题

　　摘要:

　　投资观点:两会之前的降息并没有使市场从存量博弈中走出来,从周涨幅来看,降息反而加强存量博弈格局。我们认为如果在未来几个季度里出现逐季的经济增速提升的话,市场的风险偏好会在较快的时间里实现改善,这将进一步形成对成长性板块和主题的投资机会。两会上几位官员对证券法修订和注册制推出也做了预估——注册制最快要到2015年10月才能落地,晚于原先6月推出的预期,也为成长股继续表现提供了充裕的时间窗口。另外分子端的改善进一步夯实了成长股的根基。根据深交所公布的数据,2014年度,创业板421家公司合计实现营业收入3431.46亿元,同比增长27.03%;合计实现净利润393.53亿元,同比增长22.71%。营业收入和净利润增长速度为近三年最高。

　　本周关注:“未盈利互联网板块”主题投资机会。两会期间证监会主席肖钢表示2015年将试点新三板和创业板之间的转板机制。我们认为从创业板分层出来的“未盈利互联网板块”可能成为2015年重要的市场线索和主题。预计新股注册制、创业板的单独分层、新三板转板制度可能在2015年同步推进,并同时聚焦于推出“未盈利互联网板块”。这个板块的股票初期来源来自新三板公司(目前深交所也在鼓励VIE结构的企业在未来法律允许的情况下回归到创业板上市),行业分布以互联网为代表的高新技术企业为主。我们认为优先转板到创业板的新三板企业需要满足以下几个方面条件:(1)取消盈利要求,但出于投资者的保护对公司规模会适当考虑。(2)选择在新三板成交活跃(做市),挂牌满1年的企业。(3)选择互联网和高新技术行业的企业,要求公司有较为明显的技术创新或商业模式创新优势。(4)充分考虑转板公司的股权分散度和交易流动性。根据上述标准,我们筛选出了莱富特佰等20家新三板公司。从海外映射到国内映射,我们认为A股公司(已经盈利)中有跟转板公司类似业务的,或者有一块业务相同的会受益于此。推荐组合:科远股份(002380)、东方财富(300059)、德联集团(002666)、网宿科技(300017)。

　　本期国泰君安中小盘重点推荐公司:新筑股份(002480)、科远股份(002380)、中路股份(600818)和千红制药(002550)。主题方面推荐PPP、未盈利互联网板块、上海迪士尼和增发并购主题的相关标的。PPP主题首推新筑股份、未盈利互联网板推科远股份,上海迪士尼主题首推中路股份,增发并购主题首推千红制药。