广发内参快讯(午间版)

　　华天科技(002185):业绩符合预期,延续高增长势头

　　主要观点: 业绩符合我们预期,延续高增长势头。受益于前次募投项目效益全面释放和IC行业的高景气度,母公司及西安华天产能稳步增长,产能利用率提高;以及昆山华天全年纳入合并范围,公司营收和净利润均实现大幅增长。公司EPS为0.45元,与我们0.46元的预期相符。公司2012年、2013年和2014年归属上市公司股东净利润增长率分别为53.29%、64.55%和49.62%,延续高增长势头。国家信息安全和IC芯片国产化,是公司长期发展的主要动力。IC产业是信息技术的核心,发展自主可控的IC产业是维护国家信息安全的重要保障。我国IC产业的发展严重滞后于国内市场的需求,每年需要进口高额的IC产品。据海关总署的统计,2014年我国IC产品的进口额达到2,176亿美元,与原油进口额相当。国家对IC产业的大力扶持和国内广阔的市场空间将推动公司长期快速发展。指纹识别市场爆发和先进封装技术渗透为公司打开新的增长空间。

　　【简评】: 2014年以来,指纹识别技术被越来越多的智能手机和平板电脑所采用,2015年将迎来爆发式增长已经成为业界共识。WLP、Bumping、TSV、FlipChip、SiP等为代表的先进封装技术符合IC产品发展的趋势,开始快速渗透。通过收购昆山华天和FCI,公司获得全球领先的封装技术和国际大客户群,为公司跻身国际一流封测厂奠定基础。我们预计公司2015和2016年的EPS分别为0.64和0.80元,当前股价对应PE分别为24和19倍。