水皮杂谈：结构性牛市很残酷 识时务者为俊杰

万达上市几乎是2014年的最后悬念。

现在最后的悬念揭晓了，圣诞节的钟声也响起来了，一年就这么过去了。

48港币的发行价，超十倍的认购，万达在香港的上市过程可以用一帆风顺来形容，而此前万达一直谋求在a股明媒正娶，但是无奈政策因素屡屡错失窗口，以至于让投资者捶胸顿足错失高增长的最佳时机，过去十年尽管是房地产成为宏观调控对象的十年，但是作为商业地产鼻祖的万达却是一骑绝尘，独领风骚，创造了全球地产行业没有做不到只有想不到的神话，如今这个神话并没有因为万达的上市而结束，极有可能的是，新的神话或许才刚刚开始，更有可能的是，新的神话的想象力会远远超越传统地产的土豪境界，而对接高大上的电商概念，真正实现线上线下的o2o，万达恐怕是惟一的正选。

当然，世界上没有十全十美的事。

腾百万聚结的是bat中的腾讯和百度，如果有阿里加盟就形成了赢家通吃的格局，这种垄断能否持久也是值得考量的，何况谁又能说腾百万和阿里就不会形成合作呢？毕竟，阿里是线上最大的电商平台，而万达则是线下最大的城市综合体，真正的线上线下其实就是阿里或类阿里的业态加上万达或类万达的组合；所以，新神话现在只在概念阶段，并没有现成的剧本，最多只是一个提要。

王健林和马云谁是中国首富重要吗？

一点都不重要，不管谁家的股票涨或跌，导致的只是数字的变化，但是，无论是王健林或者马云，他们对于推动中国社会发展进步的意义要比他们的财富有价值得多，马云的阿里构建的线上商业平台，人造的“光棍节”已经可以说明新业态对于新消费的影响力，而万达的迭代城市综合体更是在不少城市已经成为老百姓生活品质不断提升的见证。历史不能假设，如果可以，那么就没有阿里和万达了。很难想象，没有阿里的中国电商是一种什么情景，网上购物又怎么会在全球领先，阿里在美国的上市会成为全球最大的ipo，马云让全世界在看中国！很难想象，没有万达的中国又会是一种什么情景，有商业地产的繁荣吗？有城市综合体遍地开花吗？有那么新的城市中心出现吗？有挑战迪斯尼的文化旅游项目吗？有挑战拉斯维加斯商场的中国汉秀吗？有挑战好莱坞奥斯卡的中国青岛影视基地吗？

阿里也好，万达也好，都是在中国这块土地上成长起来的具有世界影响力的本土公司，阿里在美国挂牌，万达在中国香港挂牌，原因或许不同，但是结局一样，他们没有能在a股挂牌，这不能不说是他们的遗憾，但是更多的是内地资本市场的遗憾，也是中国投资者的遗憾，个中缘由的确值得深思，如果说互联网企业大家看不懂，我们的监管跟不上，创新能力不够，那么像万达这样的草根传统产业呢？在他们的壮大中，我们的资本市场又扮演了什么样的角色呢？中国有无数的成长中的公司，如果在中小板、创业板，甚至三板市场中能产生一到两家万达这样的、阿里这样的公司，这个市场才无愧于我们的时代，否则即便市值全球第一也是打了折扣的，即便成交量全球第一也是注水的，即便上市公司数量全球第一也还是差强人意的。一个市场的健康、稳定离不开阿里、万达这样的有活力的大盘蓝筹板块，想象一下，如果这两家公司今年都在a股上市，a股会出现如此失衡的结构性牛市吗？金融股会唱独角戏吗？大家会有牛市煎熬的痛苦吗？

历史不能假设，现实不能假设，市场也没有假设。

a股就是一个有缺陷的市场，结构上有缺陷，制度上也有缺陷，对应的就是目前的结构性牛市，不正视这一点，吃亏的只能是自己，顺势而为才是识时务的俊杰。