前7个月应收账款类信托成立数量同比降23.67%

　　本报见习记者 邢 萌

　　地方政府债务的增多，使应收账款类信托在过去两年中成立数量逐步走高。但是今年以来，应收账款类信托成立数量已有所回落。用益信托提供的数据显示，今年前7个月，应收账款类信托的成立数量同比下降了23.67%。

　　　　成立数量回落

　　用益信托提供的数据显示，2015年应收账款类信托1月份到7月份共成立463款产品，而2016年，截至7月底，应收账款类信托共成立353款产品，成立数量同比下降23.67%。

　　应收账款信托是指信托公司发行信托计划募集资金，将这笔钱支付给企业，作为企业应收账款收益权的对价；应收账款顺利回收时，就用于支付信托投资人的本金和收益。

　　应收账款信托主要集中于基础产业投资领域，基础产业信托多为地方政信合作项目。在今年前7个月成立的应收账款类信托中，投资领域为基础产业的信托数量达到266款，占比高达75.35%，而即便投资领域并非基础产业，但是背后应收账款的还款来源也基本都是地方政府及平台公司。

　　有业内人士曾向记者表示，应收账款类信托产品客观上存在多重风险，如市场风险、信用风险等，但最核心的风险因素是应收账款不能及时或全额回收的风险，这个风险的大小又与特定的行业以及具体的项目有关系。对信托公司发行应收账款类信托进行分析后可以发现，应收账款的还款来源大多是地方政府及地方政府融资平台，安全系数相对较高，相对而言，当前实体经济不好，民营企业的风险会相对大一些。

　　值得注意的是，尽管应收账款类信托的成立数量同比回落，但是投资领域为房地产、工商企业的应收账款信托数量下降幅度明显更高。

　　《证券日报》记者根据用益信托提供的数据统计，2016年1月份到7月份，应收账款类集合信托共成立353款产品，其中基础产业类集合信托产品成立数量同比减少21.76%；房地产类集合信托产品共成立11款，同比减少52.17%；工商企业类集合信托产品共成立17款，同比减少46.88%。

　　此消彼长之下，基础产业类的项目占比反而由去年前7个月的73.43%上升到今年同期的75.35%。

　　分析人士认为，这说明在目前的经济形势下，信托公司对投资标的的选择更加谨慎，以规避风险。

　　上述人士还表示，应收账款类信托是相对成熟的信托模式。这类项目中信托公司最大的风险在于交易对手的选择，和谁做项目很关键。应收账款类信托业务相对而言可能缺乏抵押担保物，在投资的过程中，无论投资者还是信托公司都要重点关注交易对手的实力，尽量了解交易对手是否存在不良诚信记录与负面报道，分析交易对手的资产状况、现金流情况、行业竞争力等情况。

　　　　预期收益率在7%-8%之间

　　从用益信托提供给记者的数据来看，应收账款类信托多数仍沿用了此前的交易模式：主要分为直接受让应收账款受益权和受让应收账款受益权+回购的模式。

　　从用益信托提供的数据来看，包括中信信托、爱建信托、中江信托等偏爱基础产业的信托公司发行应收账款类信托较多，比如中信信托今年上半年发行了60款应收账款类信托。同时，中信信托的产品融资规模较大，有6款产品成立规模超过5亿元。爱建信托在今年前7个月共发行了57款产品，中江信托发行数量为50款，但是两家公司单只产品成立平均规模较小，或与其分期较多有关。

　　从预期收益率来看，前7个月发行的应收账款类信托中，仅有两款产品最高收益超过10%；预期最高收益率在7%-8%之间的产品最多，为94款，占全部发行产品数量的23.33%。