德意志：为何意大利“火药桶”难以演化成希腊危机？

　　F 周五(6月1日)亚市早盘，欧元/美元在周中的大阳线拉升逾一百点后，目前继续高位持稳，眼下交投在1.1700关口下方。

　　本周欧元可望创下七周来的首次周线收阳，迄今欧元已上涨0.4%，此前已连续六周下跌，因欧元区经济出现放缓迹象，且意大利与西班牙政局不稳。

　　据报道，5月31日下午，五星运动党和联盟党以及有望加入新政府组阁的中右联盟第三大党——兄弟党就新政府内阁部长人选问题进行了新一轮磋商，并达成了共识。

　　曾被总统授权组建技术性政府的经济学家科塔雷利（Carlo Cottarelli）宣布退出，为政治党派重新尝试组阁铺平道路。

　　据外媒，意大利总统已经重新授权法学教授孔特组阁，他与内阁部长们将在当地时间周五中午11点宣誓就职，孔特下一个“大考”是下周初面临议会的信任投票。

　　“我原本以为各方就组建新政府得出结论还需要更长一些时间。市场此前似乎反应过度，但或许也促使他们达成协议，”三井住友信托银行市场分析师Ayako Sera说。

　　市场此前对意大利危机反应敏感，主要因希腊危机的阴影令人心悸。

　　不过，德意志银行(Deutsche Bank)研究团队提出一个有趣的论点，希腊危机与意大利的情况之间的关键区别在于欧元的估值。

　　如果意大利退出欧元区，意大利里拉应该大幅贬值，这在很大程度上是资本外逃的结果。但这只会导致永久性贬值，这是对生产率和通胀预期的负面结构性冲击的结果。如果没有发生结构性恶化，就不可能轻易贬值。

　　总之，与三年前的希腊危机不同，意大利退出欧元区缺乏一个重要的“诱饵”：重定货币单位将使意大利经济在欧元区以外更具竞争力的有力论据。这可能会加大向意大利选民出售欧元的难度，尽管他们希望获得更多的财政空间和更大的制度主权。

　　非农重磅袭来，北京时间周五10:30至11:30，14:30至16:00，以及20:00至22:00，FX168财经学院分析师会对非农报告进行前瞻分析和独家解读，详情请点击【非农直播】

　　北京时间6月1日09:57，欧元/美元报1.1692/95。