泼冷水的来了！投行：为何美元反弹难以持续？

　　F 本周美元大有“王者归来”之势”，令金价遭受打击。澳新银行(ANZ)分析师Daniel Been和Giulia Specchia认为，尽管短期内美元可能还会走高，但这种反弹势头不太可能持续。

　　欧元隔夜重挫，这令美元指数再度获得推动。周四欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在利率决议后对欧元区经济前景采取了审慎的态度。

　　尽管欧元下跌是昨晚美元指数走强的动力，但本周美元升势的一个关键特征是美元兑所有主要货币普遍走强。

　　随着美债收益率攀升，过去一周美元指数不断走高。

　　周四纽约尾盘，ICE美元指数攀升0.5%，报91.62。彭博美元即期指数攀升0.2%，该指数过去八个交易日中有七天上涨。

　　Been和Specchia表示，债券市场的发展无疑起到了一定作用。美国10年期债券收益率自2014年以来首次超过3%。

　　这两位分析师强调称，美元指数与美国10年期债券收益率之间的相关性近期开始再度增强：

　　(图片来源：澳新银行、)

　　他们指出，当两者相关性开始上升时，这种情况通常会持续六到八周。

　　他们说道：“这表明，如果债券收益率继续上升(我们相信会如此)，短期内我们可能会看到美元进一步走强。”

　　不过，这两位外汇专家指出，尽管美联储可能在紧缩周期中走得更远，但其它央行也在慢慢开始正常化。

　　因此，债券收益率的相对上升不太可能成为美元走强的长期“催化剂”。

　　市场仓位变化也加剧了近期美元的升势。此前大量交易员持有的头寸要么押注美元下跌，要么押注其他主要货币升值。随着美元上涨，这些头寸遭到解除。

　　Been和Specchia指出，此前相对于美元有最大净多头仓位的货币，在本周美元反弹过程中也跌得最“惨”。

　　(图片来源：澳新银行、)

　　近期美银美林(Bank of America-Merrill Lynch)4月中旬对全球基金经理的月度调查显示，做空美元被视为全球第二拥挤的交易。

　　在数据方面，Been和Specchia表示，美国和其他主要经济体之间的差距是不可持续的，尤其是对欧元区。

　　他们说道：“这表明，这两个经济体中的一个将很快改变方向。也就是说，要么欧元区将开始变得意外积极——鉴于预期已经被下调，这种情况是合理的——要么美国经济可能开始持续令人失望。”

　　尽管迄今为止，美国政府尚未对美元的升势发表评论，但自美国总统特朗普上任以来，一直倾向于美元贬值。

　　澳新银行分析师们表示，尽管美元反弹可能还会持续一些时间，但中期依然温和看空美元。

　　他们表示，一旦市场仓位完全解除，其他央行继续保持货币政策正常化，市场将重新回到基本风险偏好的交易。在这种环境下，欧元和日元兑美元可能会上涨。

　　与澳新银行观点类似，渣打银行(Standard Chartered)也认为，美元强势只是短期性的，中期前景依然看空。

　　渣打全球宏观策略和外汇研究主管Eric Robertsen周四称，渣打正在寻找机会重新参与做空美元，因为美元中期前景依然受到美国政府资产负债表恶化的影响。

　　Robertsen认为，对美元来说，要维持一个上升的趋势，需要看到风险厌恶情绪和地缘政治及金融不确定性进一步恶化，或者是美国经济和金融前景开始明显优于全球其它地区。