BK：贸易战陷入僵持 明晚非农驾到——惊喜还是惊吓？

　　F 周四(4月5日)市场在美国明日的重磅非农前保持谨慎，美元盘中持稳于90关口上方，非美货币等待关键突破，黄金承压于1330关口下方。

　　针对此次非农前的货币走势，BK资产管理的外汇策略总经理Kathy Lien撰文指出，周三市场最劲爆的消息无疑是在美国对500亿美元中国进口商品征关税，中国也宣布了对等的报复性举措，不过接下来中国和美国可能会进入一个更平静的谈判阶段，这将对风险偏好情绪和股市有利。尽管ADP就业数据被关税消息盖过，但不容忽略的是，ADP数据表现良好，且美国3月Markit服务业PMI报告中的就业分项有所增加，加上初请失业金人数若下降，这意味着本周就业报告存在上行风险，这对美元多头来说无疑是个“福音”，周五的非农报告也对其他货币走势产生重要影响。具体分析如下：

　　周三金融市场可以说是“丑陋”的一天，其中道琼斯期货价格在开盘前大跌500点，但在美市收盘之际，美国三大股指扳回全部跌幅，转而收盘积极，这导致主要货币对也出现类似的大反转。

　　周三最劲爆的消息无疑是中国的正面反击，在美国宣布对价值500亿美元中国商品征收关税后，中国也宣布了对等的报复性举措。

　　周三下午，中国表示将对包括大豆，汽车，化学品和飞机在内的约500亿美元美国进口产品加征25%的关税。这比中国3月份发出的30亿美元商品关税的警告更具有侵略性和惩罚性。

　　不过，投资者对这一消息反应从容，因为当前最大的问题不是关税会造成多大的损害，而是它们是否会生效。

　　在中国这一举措后，美国政府方面并没有火上浇油。美国总统特朗普似乎也呈现立场软化的迹象。北京时间周三晚间，美国总统特朗普推文称，“我们并非现在与中国打贸易战，我们早在多年前就输掉了贸易战，就输在当时代表美国的那些愚蠢、无能的人手里。”

　　当日特朗普的首席经济顾问库德洛(Larry Kudlow)也表示，美国政府希望与中国”磋商”，而不是贸易战，这令一度激化的贸易争端得到缓解。

　　中国表示，征税实施日期将视美国政府加征关税实施情况另行公布，因此世界上最大的两个经济体可能会在一段时间相互盯着，直到有一方正式采取行动。

　　根据周三的价格走势，投资者显然希望降低关税或根本不实施关税。

　　考虑到美国计划下个月为企业举行公开听证会，从现在到那时，中国和美国可能会进入一个更平静的谈判阶段，而不是报复，这将对风险偏好情绪和股市有利。

　　展望未来，周五将公布的美国非农就业报告仍是一个重中之重。周三公布的ADP就业人数没有出现预期的下降，更重要的是，美国3月Markit服务业PMI数据显示，尽管服务业活动有所缓解，但报告中的就业分项却有所增加，加上初请失业金人数若下降，这意味着本周就业报告存在上行风险，这对美元多头来说是个“福音”。

　　欧元/美元可能会等待美国非农报告来突破窄幅整固区间。在过去5个交易日中，该汇价依旧受限于90点区间波动内，周三强于预期的CPI初值给该汇价带来一定支持，但未能令其如破周二的高点。一场突破即将到来，这一走势的方向将取决于市场对风险情绪和美元的偏好。

　　周四市场欧元方面可关注德国制造业订单、欧元区2月生产者物价指数以及2月零售销售数据，不过影响料将有限。

　　英镑周四可能会出现一定波动，因英国3月Markit/CIPS服务业PMI将在日内公布。目前我们了解到，英国制造业活动依旧稳定，但建筑业活动在3月受抑。

　　技术走势来看，英镑/美元在过去4个交易日中低点不断上移，这暗示英镑试图上涨，但需要强劲的数据表现来推动该汇价上行。市场普遍预计英国央行将成为下一个升息的主要央行，不过投资者在买入英镑前，可能会寻求数据来证实央行的鹰派立场。

　　其他三个商品货币周三均走高，其中纽元领涨。当日新西兰财政部表示，消费应该继续支撑经济增长，纽元获得支持，但当美国股市开始从低点回升时，纽元的涨势真正获得动能。

　　澳元方面，零售销售的急涨被营建许可的大幅下挫抵消。尽管澳元可能因中国经济放缓遭受打击，但如果关税没有实施，那么近期澳元在0.7650上方的整固可能成为一个底部。

　　加元方面，因油价从近期低点反弹，美元/加元延续跌势。根据特朗普首席经济顾问库德洛(Larry Kudlow)的说法，北美自由贸易协定即将宣布，“股市将会爱上它”。这只意味着一件事，那就是加拿大和美国已经接近达成协议。

　　北京时间4月5日13:13，美元指数报90.17。