股债期“三杀” 私募大佬仍看好市场未来

　　（原标题：股债期“三杀” 私募大佬仍看好市场）

　　近日，《国际金融报》记者与几位私募界人士，聊了这些话题。

　　关注一带一路、央企混改、环保、医疗、教育等与国家政策紧密结合的板块

　　5月8日，三大指数均创新低，创业板、深圳指数尾盘跌幅扩大收光脚阴线。热点上，雄安、一带一路杀跌。股票市场还有机会吗？如果有，哪些板块值得关注？

　　在“基金天地上线发布会暨百强私募联盟成立仪式”间歇，弘哲集团、亿信伟业董事长郝丹告诉《国际金融报》记者：我们看好下半年的股票市场，“一方面，从2015年股票市场大幅调整后，已经经过了近两年的调整期。另一方面，中国共产党第十九次全国代表大会（简称‘**十九大’）将于2017年秋季召开，会议前期或有政策信号释放，引导市场预期。”在投资风格上，郝丹指出：“今后机构投资者的投资理念需要转变，游资炒作、跟踪妖股等手法将不再适用，即使用了，机构投资者也容易受伤。”

　　今年央行开始强化宏观审慎监管MPA考核的约束，加强金融安全，防范系统性风险，降低金融机构的杠杆。

　　郝丹认为，“未来市场更适合价值投资、长远规划，看好一带一路、央企混改、环保、医疗、教育等与国家政策紧密结合的板块。”

　　债市：难得的布局机会

　　先配置信用债，国债的配置，需等到趋势明显了再操作

　　自去年底以来，债市持续调整，引发市场对债市调整何时结束的思考。

　　合晟资产副总经理冯建桥向《国际金融报》记者表示：“此轮金融监管短期对市场有所影响，近期债市波动是由于涉嫌违规的资金正在撤出市场，卖盘比较大，买盘比较少，引发震荡。”

　　不过，冯建桥强调，“这是一个难得的布局机会，杠杆较低，资金较充裕的机构可以考虑。”

　　在他看来，目前国债收益率依然在3.5%以上，由于国债免所得税等各方面税收，这就相当于4.7%左右无风险收益产品的收益，如果银行想要放贷，必须要算上坏账率，到最后可能贷款利率就是6%以上。这样看来，投资国债对机构来说还是非常有吸引力的。

　　冯建桥对金融债利率债看好，但他提醒投资者：“目前还不能完全看出方向。由于利率债期限长，左侧离市场底部时间较长，所以左侧投资可能要承受较大的损失，因此需要谨慎，我们将先配置信用债，国债需等到趋势明显了再配。”

　　FOF：迎来扩张契机

　　私募FOF开始重视全市场、多策略，不断优化配置，投研尽调体系也在完善

　　与私募大佬谈投资，怎能不谈时下热门的FOF基金。

　　FOF基金，简单地说，就是帮助投资者一次购买“一篮子基金”的基金。2016年，随着公募FOF指引落地，一时间公私募争相布局。2016年，堪称“FOF元年”。

　　不过，2016年私募FOF的业绩表现不佳。私募排排网数据显示，组合基金在2016年全年的累计平均收益为-1.25%，与股票策略一起双双垫底八大策略。

　　公募FOF‘破冰'，对私募FOF是个刺激。公募FOF更多是在自身体系内进行配置。但FOF理念的精髓是集众家之长，全市场配置，从这一点看，公募FOF其实有一定先天缺陷。”郝丹说。郝丹说，“刚开始的时候，很多私募FOF没有经验，做的仅仅是私募组合的大集合，哪家规模大，名气响，就投一点，但是，这类粗放的FOF产品业绩都不理想。股市熔断、债市波动都给了这类产品教训。”

　　在郝丹看来，“私募FOF的发展将进入新的阶段，价值投资环境改善，有利大资金配置”，“现在做得比较好的私募FOF开始重视全市场、多策略，不断优化配置，投研尽调体系也在完善提升。”

　　至于发展前景，郝丹预计，在市场波折不断的背景下，很多金融机构对大类资产配置专业机构越来越感兴趣，私募FOF规模正迎来扩张的契机。