股指进入宽幅震荡时代 证监会加大监管力度

　　上周上证指数展开近300点的宽幅震荡。其中，作为本轮行情“领头羊”的券商股更是出现大量恐慌性获利盘撤出。

　　近日证监会频频出拳，除表示将“适时适度”增加股票供给、现场检查中信证券等公司的融资融券业务。上周末证监会又有大动作：重点查处借“市值管理”名义的市场操纵行为;同时约20家上市公司集中发布退市风险提示公告，这也是证监会加大监管力度的信号。

　　近期盘面看，沪指短短十几个交易日上涨600多点令全球瞩目，这波行情与融资融券、股票质押回购等杠杆性资金的推动密不可分。wind数据显示，沪深两市的融资融券余额从8000亿元到突破9000亿元关口仅用了8个交易日，比从7000亿元到8000亿元19个交易日的时间大幅缩短。华泰证券兰州营业部证券分析师王鹏认为，随着本周融资融券的杠杆问题获得重视，“疯牛”行情或戛然而止。不得不提的是，本轮行情的领头羊券商股虽然显著受益于牛市，但目前一则涨幅巨大、二则行业发展有多处隐忧，如佣金率下滑、市场竞争激烈、部分券商创新能力不足等，建议短期谨慎参与。考虑到12月新股申购、机构年终结账及券商两融专项检查等利空因素，随着融资盘的退潮，预计金融板块将出现数周甚至更长的休整，相应的大盘指数本月在2800-3000点震荡整理的概率也在增大。当然，牛市行情并没有结束，只不过由“疯牛”演绎为“慢牛”。

　　王鹏认为，热点方面，上周中央经济工作会议落幕，会议精神中有两点值得投资者关注。一是传统产业通过高端化、低碳化改造来实现“挖潜开荒”，意味着明年高端制造及节能环保改造方面，将有较好的机会。二是优化经济发展空间格局、提出重点实施“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略，中线利好基建、信息网络、电站电网等三类股票。

　　本轮上涨的原因：资金推动估值体系重构

　　12月13日，银河证券首席策略师、经济学博士孙建波来到兰州，就目前的股市行情及未来投资方向与兰州股民做了近距离交流。孙建波认为，本轮上涨的资金推动特征尤为明显。触发因素则是沪港通之后价值投资理念冲击着a股投资理念，这是当前资金热追低估值板块的根本原因。沪港通之后，中国股票势必朝着国际标准靠拢，分红收益率将成为重要指标，意味着a股的估值体系正在进入新常态。本报记者 范海瑞