沪胶大势难以转变 下跌仍会延续

　　国内外产区开割后，国内产区受到白粉病的影响开割不顺，但是影响不大，东南亚产区生产较为畅顺。需求方面，重卡环比逐步走弱，轮胎厂开工率较往年提早下行，需求下行仍旧是大概率事件。基本面虽然大格局偏空，但是要注意，供给在开割后增加，需求环比走弱，都符合停割期时的市场预期。从2月开始的大跌早已把这些供求的利空因素全部透支。所以开割后，供求虽然利空，但是影响期货价格各因素却实际上达成了力量平衡，所以4月中旬后沪胶开始横盘。

　　外部因素力量充足，橡胶基本面平衡被打破

　　金融强监管来势汹汹，五月初促使工业品大跌。基本面影响预期，预期决定价格，但是对价格影响更直接的是资金。金融强监管不只是提升了利率，而且更直接的影响路径是从金融市场抽血。不过，要注意强监管的影响属于脉冲型，阶段性对行情有影响，持续性不足，简单地以强监管确定大方向并不合适。

　　房地产市场预期扭转。从去年9月底开始的楼市调控，已有55个城市出台了160余次房地产相关政策。长期以来，房地产市场已经有越调越涨的预期，去年930年房地产新政，今年3月17日北京和广州公布的调控新政，都刺激了市场的购房热情。为了扭转市场预期，政策不断地出新招。首先，越来越多的城市采取了限售的政策，继厦门首先实施之后，3月30日北京之外的另一领头羊广州也紧急颁布限售新政。其次，雄安新区的设立显然意味着未来几年，北京的人口将出现明显的分流，人口的流出使得北京房价上涨失去根基。最后，各地房贷利率的逐步上浮进一步打击了购楼热情。从近期的交易情况来看，房地产市场进入明显的观望期。房地产调控是早已出现的因素，但是房地产市场预期的扭转出现的时间并不长，是相对较新的因素。相比金融强监管，房地产市场预期扭转是持续性因素。整体上看，宏观面脉冲型因素与持续型因素并存，橡胶外部因素力量充足，已经打破了橡胶供求面的平衡。

　　短期反弹不足以改变大势

　　根据历史行情来看，期货不存在像股票一样的估值的问题。如果今年需求整体比去年好，并不代表今年的价格一定要比去年高。期货当前的趋势主要就看当前的基本面，只要基本面差，价格就可能一直跌，不会因为接近去年或者某年的低点就止跌。所以，虽然现在价格已经的确很低，但是很低并不是看多的理由。

　　短期黑色系品种和化工品反弹都很强劲，相比之下沪胶反弹乏力。小时图上虽然走出了头肩底，但是形态走成了，价格却没有立即大涨。头肩底失败的概率很大，橡胶大趋势难以改变，预计仍会下跌。