产量恢复压制盘面 沪锌跌破关键支撑位

　　6个交易日跌逾8%，沪锌近日“熊相毕露”，昨日1705合约创下今年1月11以来新低。分析人士指出，锌矿产量恢复叠加避险情绪增加导致锌价遭遇大幅下挫。此外，加工费回升、下游传统旺季未启动，也令近期价格面临走弱压力。不过，当前库存水平偏低，或将限制锌价进一步下跌幅度。

　　产量恢复压制盘面

　　周二沪锌大幅下挫，1705合约跌730元/吨或3.3%，收报21395元/吨，减仓1.46万手至15.67万手；1706合约下跌770元/吨或3.48%，增仓4.02万手至29.77万手。

　　“锌矿产量逐步恢复，使得锌价明显缺乏上行动能，外加近期避险情绪增加，导致锌价大幅回落。”银河期货分析师廖凡表示。

　　vedanta集团旗下印度锌业最新一期产量报告显示，锌矿产量达到312000万吨，同比大幅增长66%；由于旗下矿山成功由露天转为地下矿开采，整个印度的锌矿产量恢复至顶峰水平，同比增加近12.4万吨。

　　现货市场方面，上海主流0#锌成交于21720-21860元/吨，对沪锌1705合约升水120-升水210元/吨附近。“恰逢炼厂惜售，低价货源逐渐趋少，升水大幅提升；日内下游逢低略采，整体成交与前日持平。”廖凡表示。

　　库存方面，伴随锌价回落，库存出现下降。4月10日上期所锌减少781吨至84526吨，4月10日LME锌库存减800吨至366600吨。据我的有色网统计，截至4月10日，全国锌锭总库存25.3万吨，库存持续下降，较清明节前统计减少0.79万吨。

　　华泰期货分析师纪元菲表示，综合看来，供给收紧，下游采购积极，锌锭现货库存持续下降，但市场对需求端并不乐观。

　　据SMM数据显示，3月锌冶炼厂开工率69.9%，预计3月锌锭产量环比减少0.2%，4月环减2.1%。今年需求情况与去年不同，镀锌开工率及订单不佳，但压铸锌合金向好，考虑到镀锌需求占比较大，市场认为负面影响较大。

　　SMM则认为，虽实际消费增速略不及市场预期，但整体依然维持增长，1-2月镀锌板产量同比增加6%，库存有望维持下降趋势。

　　短期弱势难改

　　“盘面上来看，沪锌跌破关键支撑，短期弱势难改，不排除进一步下行的可能。”廖凡指出。昨日沪锌1705合约最低下探至21335元/吨，跌破了此前的震荡整理平台下沿，创今年1月11日以来新低。

　　鲁证期货分析师杨建君表示，上游方面，在高锌价的吸引下，国内外矿山陆续复产，加工费近期企稳回升，对锌价构成利空压力。

　　其进一步指出，升贴水方面，国内现货贴水转为升水，显示现货价格对期货跟跌不够积极，也说明现货货源偏紧，去年以来锌产业链持续去库存，当前库存水平偏低，是对锌价构成支撑的重要原因。国际方面，LME现货维持深度贴水，造成近期伦锌显著弱于沪锌，进口亏损较前期显著收窄，目前在千元以内，进口贸易窗口或打开。

　　其认为，加工费回升利空锌价，表现为锌价上方阻力较强；下游传统旺季未启动，因此近期价格面临走弱压力。当前库存水平偏低，限制锌价深度下跌幅度。

　　东吴期货研究所陈龙表示，近期，锌价延续弱势，导致旺季消费不旺，镀锌板跌价，但冶炼厂减产保加工费，基本面对盘面影响中性偏空，目前宏观面在引导盘面，建议保持观望。