检修逐渐增加 聚丙烯能否反转？

　　摘要：

　　石化各大区销售价小幅下调，对市场的成本减弱。自身库存仍然偏高，但较前期略有好转。下游工厂订单较前期没有明显的变化，需求短期难以改善。石化装置检修增加，是的未来市场供应量减少，市场后期供需矛盾或将得到一定的缓解。

　　一、行情回顾

　　本周初聚丙烯石化价格下调，对市场成本减弱，现货贸易商跟跌报价，让利出货。但是随着期价震荡上扬，现货价格逐步企稳，部分商家小幅试探高报出货。PP1705合约本周整体呈现震荡上扬的态势，二月中下旬以来，PP1705合约弱势下行，跌破前期8420低位之后，下探8000一线，在此形成较强支撑，短期有望上探前期低位8420一线压力位。

　　二、影响因素分析

　　1、上游原油价格走势分析

　　虽然OPEC公布的2月减产整体表现不错，但沙特公布的数据存在分歧，以及美国原油产量突破910万桶/日，页岩油的复苏加重了市场的担忧。如果6月份协议期满时维持当前产量水平，在供应和需求预测没有变化的情况下，2017年上半年市场日均供应可能短缺50万桶。如果欧佩克在6月份减产协议到期后不再续签，同时美国库存和转塔数量持续增长，原油价格可能跌破40美元。美元3月份加息靴子落地，美元短期出现下跌的情况，但是从中长期来看仍利好美元，利空油价。预计近期油价维持弱势震荡的走势。短期对整个聚烯烃产业很难有明显的导向。

　　2、石化装置检修情况

　　目前检修产能达到221万吨，本周影响产量在2.71万吨。神华榆林、中天合创、天津联合装置同一天停车检修，供应面继续收紧。后期常州富德设计产能30万吨的装置也将进入检修期。

　　3、聚丙烯库存分析

　　本周期国内PP主要生产企业及部分中间商库存较上一周期变化不大。据统计，本周内国内主要石化库存较上一周期减少1.16%左右，中间商库存较上一周期增加0.12%。石化装置检修逐渐增多，库存消化速度加快，且港口库存部分转出口等均有一定利好。下周，企业装置检修陆续增多，天津联合，茂名石化，神华新疆都将进行装置检修。预计下周PP石化企业库将继续缩减。

　　4、下游企业开工率统计

　　本周聚丙烯下游企业开工较为稳定，尽管现货原料价格弱势下行，但由于终端企业订单增长有限，加之制品库存消化缓慢，厂家多按需采购，积极备货意愿不足。

　　三、后市行情预判

　　上游市场：虽然本周美国原油库存意外下滑，以及OPEC公布的2月减产整体表现不错。但沙特公布的数据存在分歧，以及美国原油产量突破910万桶/日，页岩油的复苏加重了市场的担忧。近期国际原油价格或将整体维持弱势震荡的态势，对聚烯烃行情难有明显的导向。

　　供需情况：下游工厂订单较前期没有明显的变化，需求短期难有明显的改善。目前石化自身库存仍偏高，但是考虑到石化检修装置的增加，使得未来市场货源供应量减少，石化库存情况或将持续好转。

　　PP1705合约跌破今年前期8420，创今年1月份以来8000一线的低点，本周突破8250一线，在此附近形成支撑，近期存在继续上行的可能性，有望上探8600一线附近。预计下周PP1705合约整体维持在8200-8600区间震荡。