受制于库存及需求压力 铝价上涨乏力

　　核心提示：美联储如预期加息，本周铝价震荡回升，伦铝1900上方遇阻，短期料反复测试此关口，震荡偏强趋势不变；沪铝1.4万压力犹存，受制于库存压力，铝价上涨乏力，下周料围绕1.35-1.4万区间波动；现货方面，今华东现货铝成交1.36万左右，按需买入。

　　一、电解铝市场

　　图1：长江现货铝走势图

　　华东地区：本周铝价先跌后涨，美联储预料中的加息，但市场此前利空因素多已消化，加息靴子落地后，铝价不跌反涨逾100元，截至周五，长江现货铝价报价在13580-13620元/吨之间，较上周五上调80元，不过从目前的趋势来看，铝价受高库存压制，反弹有压力，不宜过分追涨。

　　现货市场方面，持货商本周出货积极性较高，市场货源充裕，贴水逐渐由百元以内扩大至180元。周初下游企业按需采购，中间商搬货情绪不高，后两日成交有所好转。

　　图2：华南现货铝走势图

　　华南地区：截至周五，华南铝锭带票价格在13860-13960元/吨，不带票价格在12660-12760元/吨，较上周五上涨100元。本周华南地区市场成交尚可，价格波动较大，中间商交投较活跃，下游逢低接货。

　　二、废铝市场

　　表1：各地废铝价格对比

　　本周华南地区废铝价格涨跌不一，佛山地区破碎生铝、熟铝价格、再生铝合金锭价格平稳，其他多上调50-100元；河南长葛、湖北地区废铝价格跟跌百元，河北铝线、门窗小跌，其他废铝价格平稳。整体来看，本周废铝市场涨跌空间不大。

　　市场方面，本周河北、天津等地市场环保略有好转，已有部分冶炼厂选择隐蔽性生产，其他地区市场交易尚可，江浙沪地区铝合金门窗料货源较畅销，广西、湖南等地易拉罐压块货源紧俏，厂家多入市寻货。

　　另外，4月环保督察的省份已经公布，主要包括湖南、安徽、新疆、西藏、贵州、四川、山西、山东、天津、海南、辽宁、吉林、浙江、上海、福建地区，具体对废铝市场影响，我们会持续关注。

　　下周预测：库存高位对铝价上涨不利，缺乏持续反弹动力，预计上方空间有限，废铝价格下周或仍维持震荡趋稳行情。

　　三、期货市场分析

　　本周美联储加息靴子落地，如市场预期加息25个基点，由于市场提前消化，利空出尽，美元遭遇重挫，铝价趁机反弹，周四伦铝一举突破1900美元关口，最高攀升至1912.5美元，但库存持续增加以及需求疲弱令铝价反弹有限，伦铝1900上方遇阻；短期来看，伦铝或反复测试1900关口压力位，中长期偏强趋势不变。

　　图4：沪铝1705合约走势图

　　国内库存持续增加，令铝价走势疲弱，本周沪铝自13550后回升，显然13500关口支撑明显，且在美联储加息靴子落地后，一度触及14000压力位后，但库存压力大，沪铝上涨乏力，随后回落。技术上，受制于库存及需求的压力，沪铝走势仍显疲弱，料继续关注13500关口支撑，上方14000压力位犹存。

　　四、操作建议

　　期货方面：本周美联储如预期中加息，由于市场提前消化，利空出尽，铝价迎来了反弹行情，周四伦铝一举突破1900美元关口，最高攀升至1912.5美元，但库存持续增加以及需求疲弱令铝价反弹有限，伦铝1900上方遇阻；短期来看，伦铝或反复测试1900关口压力位，中长期偏强趋势不变。

　　沪铝走势略显偏弱，本周沪铝自13550后回升，在美联储加息靴子落地后，一度触及14000压力位，但库存压力太大，沪铝上涨乏力，随后回落，技术上，受制于库存及需求的压力，沪铝走势仍显疲弱，料继续关注13500关口支撑，上方14000压力位犹存。

　　现货方面：截至周五，华东现货铝成交于13580-13620元/吨，较上周上涨80元/吨。本周库存情况，上海社会库存约25.2万吨，较上周增加0.9万吨，南海社会库存36.8万吨，较上周增加1.7万吨，库存持续增多，抑制铝价走势。料下周现货铝涨幅有限。