居安思危 上行通道中甲醇市场的危机

　　前 言

　　节后我国甲醇市场大幅上涨，多地涨幅超过100元/吨；近期市场是否能扶摇直上？在大趋势看好前提下，短期市场势头存在危机？本文将作剖析.....

　　节后归来，国际甲醇供给紧张推动外盘价格大幅走高，CRF中国与华东港口现货价格大幅倒挂，进一步推高华东重心；内地市场与华东套利窗口开启，批量货物通过汽运、船运、铁路等运输方式销往华东地区，很大程度上缓解内地工厂销售压力；内地与港口同时进入上行通道。与节后首个交易日相比，山东上涨130-160元/吨；江苏涨幅80-1

　　0元/吨；川渝部分涨120元/吨；关中走高160-280元/吨。

　　有业者忆得2013年下半年持续性、高强度的上涨行情，2017年是否可复制，然市场中隐藏着危机，本文将简单剖析。

　　南北套利窗口开启后，内蒙部分工厂依旧库存高企

　　春节后，批量内地货通过天津、京唐港销往江浙地区，不过受限于运输能力、储罐库容、海运船只等方面，北货南下的节奏有限；而且传统下游需求复苏迟缓，内地消费市场消耗能力有限，目前内蒙部分工厂库存仍是维持中高位水平。

　　目前北方工厂多数暂未出具春检停车计划，3月中旬两会召开，会进一步放缓物流运输节奏，故后期内蒙工厂仍需在去库存之路前行。

　　内地终端库存消化迟缓，持续高位

　　春节期间，内地山东等地部分终端停车或者减产，对甲醇消耗能力明显减弱；而从节后来看，甲醛开工提升至2-3成附近，二甲醚运行负荷暂无明显变化，醋酸在7-8成水平，鲁北部分炼厂节后暂未提升至节前水平。跟往年相比，春节后甲醇终端复苏的节奏是有所方面。就其库存来看，节前多数终端备货充裕；本周甲醇大幅走高，在追涨杀跌心态影响下，下游多有备货，因此，多数的甲醇终端原料库存是中高位水平。

　　值得一提的是，本周西北工厂签单量大，不过部分工厂库存偏高，对提货时间多有限制，故预计下周北方运费将会上涨；运费的上涨都将对西北新价、贸易商利润、下游接货价都有挤压。

　　上半年新建装置将集中投产

　　山东17年上半年将有3-4套甲醇装置投产，包括山东明水60万吨/年、山东新能凤凰20万吨/年、华鲁恒升100万吨/年；上述装置投产后，将改变鲁北市场长期依存省外货物的现状，也将对北方物流走向产生较大影响；此外鲁西化工、内蒙家景、安徽临涣焦化合计约130万吨新扩建产能也将陆续投产。整体来看，内地甲醇供给量处于逐步增加态势。

　　烯烃状况频频 市场供应量阶段性增加

　　华东新建两套烯烃在春节前均停车，目前已经在初步恢复中，后期需求量也将会有明显提升；不过，西北、山东的烯烃装置听闻有年度检修计划出具，如中煤榆林等企业；因此检修烯烃企业所在区域的货物供给将会增加。

　　本文提及了甲醇市场需应对的利空因素，短期内或抑制市场涨幅，甚至在一定程度上改变市场走向，我们对短期市场暂时持谨慎偏空态度。不过目前外盘价格依旧高企，南北套利形成常态；终端需求也在逐步恢复中；港口烯烃月底重启，重大利好兑现，中长线观点偏乐观。