螺纹钢增仓上行 好戏还在后头？

　　昨日早盘黑色系五兄弟的表现依旧霸气，在其他商品期货表现平平的情况下，焦炭、焦煤期货分别上涨4.21%和3.69%，铁矿石期货上涨2.15%，而螺纹钢和热卷期货分别上涨2.75%和1.18%。其中，螺纹钢期货大幅增仓37.8万手，再次冲击前期高点3557元/吨。夜盘螺纹继续强势上涨，刷新新高，3588元/吨。

　　值得关注的是，昨日螺纹钢期货多空均处于增仓态势。根据上期所昨日持仓龙虎榜数据显示，在前十席位中，永安席位、海通席位、中信席位多头分别增仓2.2万手、3.2万手和1.19万手，申万席位、方证中期席位多头分别增仓0.65万手、0.68万手。

　　空方力量，海通席位、中信席位、申万席位分别增仓2.49万手、1.22万手和1.23万手，而国泰君安、国投安信席位空头增仓近万手。值得一提的是，前十名的空头席位无一例外都处于增仓态势。

　　西南期货黑色研究员夏学钊表示，昨日螺纹钢期货净流入资金15.7亿，市场预期自我强化，买涨不买跌，资金也跟风做多。同时，目前量化策略产品也多是趋势跟踪型产品，盘面涨多了也会触发产品做多信号。此外，基本面本身也是需求向好，叠加供给收缩。

　　不过，固利资产总经理王兵并不这么认为。他说，这次螺纹钢的上涨是以基本面内在逻辑的逐步印证而形成，螺纹钢期货放量增仓说明这个价格的博弈还在继续，多空双方还没有达到一致的看法。

　　对此，混沌天成期货黑色产业研究所副所长陈萌妤表示认同。她表示，总体看多空双方增仓的力度都比较大，这表明市场博弈在加剧。不过，整体来说，目前盘整体还是偏强。

　　中辉期货黑色产业负责人也看好现阶段的行情。他说，多头和空头增仓大说明市场分歧明显，而多空双方在这个位置主动增仓，有一点像在空中加油，他们还是偏乐观的。比如，基建投资发力导致大型机械的销售偏好，市场对基建投资的预期还是比较强烈的，而对于市场偏悲观的房地产，实际上悲观的预期并没有想象中大。

　　另外，从钢铁行业本身来说，今年去产能会有比较好的预期，再结合一些政策面的变化以及下游消费预期，场内还是有资金看多接下来的春季行情。

　　中辉期货黑色产业负责人认为，现在空头的逻辑是，他们认为目前的价格比较强势，把去产能的预期已经反映出来了，利好已经出尽了，应该出利空的因素了，所以多空双方僵持不下。

　　不过，陈萌妤则表示，支撑多头的主要因素供给侧、旺季预期等到了一个验证阶段，继续冲高需要落实的过程或者现货持续配合，这里可能会出现市场震荡加大的情况，而空头的库存和资金因素也到了可能会发酵的时候。因此，她认为，现阶段不建议追高，还是以控制风险为主。

　　“现在市场是有风险，但风险也不算很大，短期还是多头氛围。”陈萌妤说，年后黑色系上涨是因为旺季预期太强，高利润、高价格、高预期要高需求来支撑，现在需求不会超出预期，这样的情况下可能会出现高利润下提前兑现带来的市场震荡。

　　有市场人士分析，本周北方地区的螺纹钢的利润已经达到500元/吨以上，钢厂的生产积极性比较好，但是环保因素在今年表现得越来越明显，高炉开工率较低，这就导致了盈利钢厂占比和高炉开工率剪刀口扩大。因此，单纯从利润好转后推断开工率回升以及产量增加而去做空钢厂利润的逻辑是不合理的。

　　据介绍，近期铁矿石港口库存继续增加约110万吨，至1.29亿吨，但是钢厂库存可用天数继续下降，同时钢材的社会库存创4年以来新高，但钢厂自身的库存压力不大。因此，他认为，目前钢厂的风险已经完全转移到贸易和终端上。