成本支撑下市场看涨气氛较浓 PTA可逢低做多

　　春节后，PTA市场迎来“开门红”，期现货价格冲高至27个月内高位，成本支撑下市场看涨气氛较浓。

　　中宇资讯分析师安光认为，本波行情是成本支撑下市场炒涨气氛高涨的结果，市场心态整体偏好，卖方市场形成，炒涨行情带动追涨热情，高成本带动了需求的阶段性好转，成本转嫁及库存转移较为顺利。

　　减产利好之下原油价格抗跌，除非未来主要产油国分歧或美国页岩油“死灰复燃”，否则原油价格下行空间有限，给予化工市场信心。3~6月，亚洲共计将检修770万吨/年PX装置，PX货少价扬预期提振市场信心，业者普遍看涨。按照2月PXACP900美元/吨折算PTA成本5500元/吨左右，按照2月PX高点931.67美元/吨的价格折算PTA成本达到5660元/吨左右。未来PX货少价扬，得益于成本支撑市场信心。安光认为，即便原油价格回落，PX仍可能与2016年上半年一样无视油价而再度炒涨。

　　需求层面，聚酯工厂库存不高，大厂抱团涨价挺市，市场炒涨意图明确。虽然春节后终端整体需求尚未恢复，且部分终端工厂仍有节前原料库存，导致聚酯工厂节后产销难以维持较高水平，但后期终端织机等开工负荷上升，需求回暖，且3~4月份进入传统需求旺季，需求层面不存在过多的压力。

　　2017年期货市场价格以普涨为主，在国家去产能及大兴基建政策之下，黑色板块期货后市再度冲高概率较大，工业品及化工品期货将延续2016年的炒涨势头，中期市场商品期货气氛依旧偏强，短暂的行情回调难掩期货多头资金的强势。节后PTA期货TA1705持仓量连创历史新高，资金参与热情高涨，期货后市震荡偏强。

　　当然市场也存在利空风险，PTA产业链产品涨价过快，成本持续顺利转嫁致终端用户的压力增大。2016年全年，我国纺织服装品出口总额同比下降7.5%。特朗普的贸易保护意图明确，而美国是中国最大的纺织服装出口国，未来纺织服装出口压力较大，利空可能自下而上打压化纤产业链。安光认为，长期来看，2017年PTA市场的主要利空来自终端纺织服装行业。

　　安光表示，2月初市场需求尚未完全恢复，PTA炒涨持续性不足，期货TA1705承压5800元/吨整数关口。随着2月中下旬需求恢复以及3月份亚洲PX拉开检修序幕，期货TA1705突破6000元/吨整数关口的概率极大。预计中期PTA市场价格将以上涨为主，2017年上半年长线思路宜逢低做多。