铜内外价差将近抹平，关注内外正套机会

　　铜

　　1．伦铜现货贴水17，伦铜总体依旧偏弱。

　　2．沪铜现货对主力贴水180元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周下降。贸易升水变化不大。

　　3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存持平，沪铜库存增加。总库存略增并仍维持高位。

　　4．废精铜价差5970，有所缩小。

　　5．持仓方面，comex净多增加至52026手；伦铜净多增加较快。

　　6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。

　　7．TC高位持稳。

　　结论：近期国内外现货基差有所走弱，贸易升水小幅走低。上期所近日仓单流入，外盘库存小幅增加。持仓方面伦铜基金净多占比上升较快。内外价差将近抹平，关注内外正套机会。

　　铝

　　1．沪铝现货升水115，升水有所扩大。

　　2.伦铝交易所库存上升，进口盈利-2259。

　　3.11月中国出口未锻轧铝及铝材45万吨，1-11月累计出口434万吨，去年同期累计出口379万吨，累计比去年同期增加14.3%。

　　4．国内铝社会库存下降。

　　5．氧化铝价格保持不变。

　　6．近期电解铝开工增速偏快。

　　7．沪铝总持仓高位震荡。

　　8. 截至10月地产和汽车数据依然向好，对电解铝需求有一定支撑

　　9.保税区premium保持不变。

　　结论：百川资讯统计，截至12月15日，中国电解铝有效产能4200.5万吨，开工3570.4万吨，开工率85%。目前全国氧化铝总产能为7363万吨，开工产能6523万吨，开工率86.25%。电解铝库存低位震荡，成本高位企稳，但是当前消费趋于平淡，随着供给需求逐渐向平衡转换，主力价格在12500-13300内震荡。

　　锌

　　1．沪锌现货升水95元/吨，升水有所缩小；

　　2．锌社会库存不变，维持22.18万吨，交易所库存上周下降1109吨；

　　3．上周国产50品位锌精矿到厂加工费主流成交于3700-4200元/金属吨，进口锌精矿加工费主流成交于40-50美元/吨；

　　4．现货月内外比价亏损幅度较前一交易日缩小，进口收益-4.0%；

　　5．保税库premium升至130，前期比价亏损收窄导致进口锌锭需求增多；

　　6．伦锌现货贴水幅度缩小，至14.25美元/吨，伦锌库存减少，注销仓单有所增加；

　　结论：宏观消息偏空以及资金面偏紧，再叠加环保影响下游需求以及下游需求进入消费淡季，锌锭现货表现偏弱，最近两周锌跌幅明显。从基本面的角度看，前期支撑市场的主要逻辑锌精矿供应紧张依旧存在，新年临近由矿所引发的冶炼厂减产可能依旧存在，内外比价亏损幅度大，锌依旧是中期内的多头配置。但在宏观面和资金面企稳之前，锌的走势偏弱；内外反套可依比价情况介入。

　　镍

　　1. 镍矿与高镍铁价格保持不变，镍与高镍铁比价88.52，较前一交易日下降；

　　2. 不锈钢价格下降，镍与不锈钢比价4.88，较前一交易日上升；

　　3. 沪镍现货与主力合约贴水910元/吨，贴水幅度扩大；金川镍升水无锡盘面1050元/吨，升水幅度不变，俄镍升水无锡盘面50

　　元/吨，升水幅度不变；

　　4. 现货进口盈利幅度缩小；

　　5. 伦镍现货贴水53.5，较上一个交易日贴水缩小；

　　6. 保税库premium 升至150美元；

　　7. 俄镍金川镍价价差-1000。

　　结论：菲律宾进入雨季，中国镍矿进口受到影响，市场预期在雨季结束之前，中国镍铁生产企业将面临原料不足，目前镍矿和高镍铁价格均表现坚挺；下游方面，不锈钢企业的利润依旧保持在较高水平，镍与不锈钢比价位于低位，镍可作为中期的多头配置；周末有消息传出青山印尼三期镍铁项目已进行试生产，未来3-4个月镍铁供应存在增加的压力。