招金期货：原油震荡难跌 PTA下游提振

　　一、行情回顾

　　原油节后回落且宽幅震荡，但 TA 走势相对独立，对原油下跌并无过大反映，反弹迹象相对较为明显。TA 下游织机开工率仅有 15%，正月十五后将恢复到 70%以上的正常水平，届时下游需求放大，将增大对 TA 的需求。

　　图一：PTA 主力走势

　　　　二、基本面分析

　　1。行业整体复工有限，重点关注织机开工恢复情况

　　图二：PTA 产业链开工率

　　　　图三：PTA 上下游库存周期

　　　　截止 2 月 27 日，PTA 工厂开工维持在 70.81%上下，与春节前保持一致；下游聚酯开工率略升1.46 个百分点至 75.19%附近；江浙织机开工维持在 15%，与节前一致。PTA 生产企业库存维持在4.5 天，与节前基本一致，聚酯工厂 PTA 库存升至 5.5 天，较节前增 1 天。