商品大面积飘红 大豆领涨热卷涨逾2%

　　6月9日消息，商品早盘大面积飘红，黑色系分化，热卷涨逾2%，螺纹钢上扬，铁矿石延续弱势，跌近2%，双焦下挫，焦煤尾盘快速下行，跌逾1%;能化板块、有色金属普涨，沪锌、沪铜、玻璃、沪铅涨逾1%;农产品多数走升，大豆领涨，涨近3%。

　　截止午盘收盘，大豆涨2.94%，热卷涨2.50%，沪锌涨1.76%，沪铜涨1.58%，玻璃涨1.38%，沪铅涨1.03%，菜油涨1.01%;跌幅方面，胶板跌1.72%，铁矿石跌1.63%，焦煤跌1.34%，沪银跌1.32%，沪金跌1.10%。

　　短期热卷价格或受支撑

　　近两日虽然热卷市场整体成交情况一般，但是本地各带钢厂价格保持平稳态势，钢厂目前挺价意愿较强。 由于目前盈利水平偏低，加之近期价格出现回落，导致钢企生产热轧板卷的积极性不高。据Mysteel调研了解，为了实现利润最大化，部分同时存在长材和板材产线的钢厂出现将热轧产线转向螺纹产线生产螺纹的情况。

　　此外，目前在经历缓慢的去库存的过程之后，各个市场也出现低库存的状态，市场供需面呈现出弱势均衡的局面。预计短期热轧价格将获支撑。考虑到市场此前经历了7-9天的连续下跌周期，短期或存在一小波上涨的空间。综合来看，热轧板卷市场短期或先涨之后再度进入下跌的模式。

　　大豆需求疲弱

　　因天气忧虑和谷物期货连续反弹，周四CBOT大豆期货市场延续升势整体收高。美国中西部和大平原种植带周末将出现高温天气，可能影响播种进度，进而吸引部分天气买盘入场。巴西大豆产量再度被上调至1.39亿吨，南美增产幅度超过预期。美豆止跌回升，其他品种强势带动和潜在天气因素成为主要动力，市场跌势继续放缓。国内豆类市场跟随美豆维持振荡攀升走势，但国内油粕需求现状仍不乐观。

　　此外，国内自7月1日起农产品增值税下调至11%，进口成本的降低预计有助于减缓6月大豆供应压力。近期关注美豆产区进入天气利多因素，巴西售粮进度，全球大豆供给充裕，国产大豆需求疲弱暂维持震荡。

　　锌现货升水极端化

　　从大格局来看，与铜市场不同，锌的供应无法短期通过废旧金属回收进行补足，作为长期价格低迷和2011年以来淘汰落后产能的结果，2016年和2017年的锌上游供应具有量上的相对刚性。需求相对来说价格弹性大，锌主要看汽车和建筑，今年汽车产销同比增幅显著下滑，而房地产近期受到资金和政策的影响表现也不乐观，我们看到镀锌板的高库存还是给需求一定的压制。

　　总体盘面逻辑看，现货紧缺、供应弹性小是近月合约的逻辑，宏观预期和上游复产预期偏负面，供需环比趋弱是远月合约的逻辑。从未来发展的角度来看，行情的关键有两点，一是现货紧缺的真实性，大的贸易商的行为对于近月合约影响很大，一旦抛货，极端的现货升水势必崩塌，特别是资金的可持续性是一个关键点。在贸易商不抛隐形库存的前提下，如果7月合约相当一部分的多头要求交仓，当前仅仅7万吨的国内库存显然引发的结果是拿不出货的空头要主动平仓，行情将向极端化发展。第二点是远期逻辑是否被证伪，随着时间推移，现货逐步消化或者维持一个紧平衡的水平，一旦需求好于预期，特别是三季度末，那么远端的深贴水将被修复，锌价年内可能突破前高。