2017年菜粕成本的上升空间或不会太大

　　1、菜籽供应结构

　　1)17年加拿大菜籽种植面积

　　今年加拿大菜籽产量继续维持丰产结构，尽管种植期当中曾下调过几次产量预期，但最后还是稳妥的度过了生长期，上调了产量数据，供应结构宽松。对于17年菜籽种植面积预期还缺乏资料性的数据推断，但预计减产的可能性不会太大，今年暂时并无恶劣性天气的预期。

　　2)17年菜籽进口量

　　16年中国菜籽进口量整体有所缩减，主要是受之前加强加籽质检政策的影响成本上提导致进口量下降，而自9月份开始加籽质检相关政策再次延期实行后，菜籽成本开始下滑，促使进口量开始恢复。而对于后市来说，之前中国对加强加籽质检政策一拖再拖主要是出于当时加籽新籽大量上市之际，对两国巨大贸易量保护让步的考虑，至于17年该政策是否会进一步明朗则有待关注，从目前的情况来看，至少不会影响到5月份之前的菜籽进口情况，5月份加拿大新季菜籽将会开始种植，预计中国方面政策方面会有新的导向。因此来说上半年菜籽进口量预计同比只增不减。

　　2、豆菜粕价差走势

　　2016年以来国内豆菜粕价差整体呈放大趋势，扭转了15年以来的缩小态势，目前最新至970元，仍具有一定的价差优势，16年主要是自9月份开始价差快速扩至800元以上，期间经历了一段小幅震荡后又继续扩大。2017年从历史规律来看一二季度豆菜粕价差易缩小，可能将扭转继续放大的态势。

　　3、DDGS与菜粕

　　2016年国内进口DDGS因双反政策进口量急剧锐减，全年进口量预计在300多万吨左右，同比下降了近一半的量，菜粕与DDGS之间的价差在16年上半年呈现明显的扩大趋势，自下半年后开始缩小，整体来看，今年DDGS 用量缩小是不争的事实，在合理的价差区间内菜粕因此进行了部分的替代。17年DDGS的进口形势依然并不是十分乐观，预计与今年不会相差太多，因此替代需求上菜粕的量预计只增不减，特别是在一二季度当中。

　　4、17年菜粕价格运行区间

　　17年1-5月装船菜籽成本整体呈涨势，但近期有所下滑，报价在3570-4100元/吨区间内，如果按照四级菜油7000元/吨价格折算菜粕理论成本区间在1440-2390元/吨之间。17年菜油价格如果不出现大幅的下滑，预计菜粕成本的上升空间不会太大。而从基本面情况整体来看，17年供应结构预计不会超过16年那么利多，需求方面会有一定的支撑，结合成本区间及基本面结构推断2017年菜粕价格运行区间预计在2200-3000元/吨区间内。