美豆冲高 成本拉升豆粕走强

　　  上周，国内豆粕市场先跌后涨，主要推动力来自美豆成本上涨。目前来看，美豆极低的豆粕库存背景下，对利多题材极其敏感，任何风水草动都会引发盘面的上涨。

　　  截至4月20日15时，美豆主力合约报价1453.5美分/蒲式耳。对于国内而言，开机压榨降低，下游提货积极性提高，以及豆粕库存小幅回落，均支撑油厂挺价心态。而美豆上涨，也对豆粕形成提振，连粕偏强上行，现货市场报价跟盘上涨。截至4月20日，国内豆粕市场现货均价3489元/吨，较上周五上涨70元/吨。

　　  目前，东北、华北地区多数油厂处于停机状态，大多在月底或节后开机。以东北为例，长春九三油厂计划4月27日停机大检修，预计停机17～20天；铁岭九三停机，大线预计5月4日开机，小线预计5月底开机；大连九三双线停机，预计4月25日～5月1日开机；大连日清停机，4月25日开机。现货市场供应压力减弱，油厂豆粕库存下降，限量提货及压车现象较为普遍。而山东地区近期也开始出现限量提货现象，日照地区因电厂检修影响蒸汽供应，预计4月25日开始停机8～10天。

　　  巴西收割前期受降雨天气影响，进度远低于往年同期。而随着产区天气转晴，收割进度逐步加快。巴西咨询机构AgRural公司周一发布的报告显示，截至4月15日，巴西2020/2021年度大豆收获完成91%，比一周前高出6个百分点，低于去年同期的92%。4月份巴西大豆出口量预计达到1400万～1715万吨，高于之前估计的1400万～1630万吨。

　　  随着进口豆持续到港，5月份起国内豆粕市场供应压力将逐步显现。市场普遍预估，5月至7月进口大豆月均到港或超1000万吨。庞大的大豆供应，以及油厂开机压榨的恢复，将使豆粕库存止降回升。

　　  五一假期结束前，预计油厂将维持偏低的开机率，而下游节前提货积极性提高，豆粕库存小幅回落，为行情提供一定支撑，叠加美豆行情再度转强，成本拉升下，连粕震荡走高。

　　  美豆种植面积预估低于预期，后期虽有调整可能，但仍对短期行情形成支撑，叠加种植期天气炒作将再度开启，美豆盘面仍易涨难跌。巴西大豆收割进度加快，出口量也不断加大，阿根廷大豆开始收割，良好天气下，减产忧虑下降，市场供应逐步转移至南美。

　　  内外市场多空因素交织，预计短期豆粕行情以震荡运行为主，进口豆大量到港前，期现货在低开机、低压榨及高成本支撑下，偏强概率较大，但上方空间受到豆油涨势以及下游需求弱势制约，不宜过分追涨。