宏观数据强劲 市场信心修复

　　  本周，国内棉价小幅下跌后回升，整体略低于上周水平；国际棉价涨势相对明显；国际棉纱价格继续下跌，国内棉纱价格小幅下跌后有所企稳。

　　  一、国内棉价小幅下跌后企稳回升

　　  本周，周初国内棉纺织市场延续观望态势，郑棉弱势运行，随着国家统计局公布第一季度GDP同比增长18.3%，达到近30年单季最高，市场信心有所修复，推动国内棉价止跌企稳，整体仍低于上周水平。2021年4月12-16日，郑州商品交易所棉花期货5月合约结算均价15114元/吨，较前周下跌81元/吨，跌幅0.5%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15169元/吨，较前周下跌68元/吨，跌幅0.4%。

　　  二、国际棉价上涨

　　  本周，受助于美债收益率下降，美国经济数据表现强劲，以及美国得州棉区干旱天气支撑，国际棉价上涨。2021年4月12-16日，纽约棉花期货主力合约结算价84.3美分/磅，较前周上涨2.37美分/磅，涨幅2.9%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价90.06美分/磅，较前周上涨3.18美分/磅，涨幅3.7%，折人民币进口成本14603元/吨（按1%关税计算，含港杂和运费），较前周上涨502元/吨，涨幅3.6%，国际棉价比国内棉价低567元/吨，内外价差较上周缩小569元/吨。

　　  三、国内棉纱价格跌幅放缓，外纱价格继续下跌

　　  本周，纺织市场仍显清淡，企业理性采购，成交略有起色，纱线价格小幅下调后，有企稳迹象；受欧美、东南亚疫情影响,国际棉纱价格尚未止跌，但跌幅有所放缓；目前常规外纱高于国产纱144元/吨。国内下游坯布销售仍不理想，纯棉布价格继续小幅下跌。

　　  四、后市展望

　　  经济复苏预期强劲，国际棉价仍有支撑，金融风险处于酝酿期。美国正在加速疫苗的注射数量，福奇表示，到夏末秋初，美国可达到群体免疫水平，支撑经济继续复苏；近期美元融资利率接近于零，引发关于美联储微调管理利率的议论，市场对美联储采取行动的可能性保持警惕。越南等多国被美国列为汇率操纵国，进一步增加了全球贸易和金融的不稳定性。国际棉花市场方面，美国农业部4月报告，调增2019/20年度越南消费量，导致2020/21年度全球期初库存环比减少，由于中国消费量增加，全球棉花消费量调增至2565.8万吨，同比增长14.5%，2020/21年度全球库存消费比由上月的80.53%调整至79.31%。目前美国中南部棉区极度干旱不利于新棉播种，截至4月11日，美国新棉种植进度为8%，较去年同期放缓1个百分点，未来8-14天得州降雨量将低于正常水平，棉花种植期天气“交易”窗口打开。受疫情反弹影响，印度等东南亚纺织生产国可能受到影响，国际棉纱延续疲态。在美国新一轮疫情纾困刺激计划实施之后的一个月，3月美国服装及配饰销售额环比增长18.3%，创9个月以来最大增幅，4月消费信心指数回升。预计短期内，经济复苏继续支撑国际棉价偏强运行，需要警惕美欧过度宽松经济政策引发全球金融风险不确定性上升。

　　  国内棉花市场信心修复。3月纺织经济数据好于预期，存在一定低基数效应，2021年第一季度GDP增长18.3%，2020年增速为-6.8%，3月纺织业工业增加值同比增加7.5%，创近5个月最高，1-3月纺织业固定资产投资同比增长18.2%，达到2014年以来最高，低基数效应明显。国内棉花市场方面，随着一季度经济数据表现强劲，纺织市场对全年经济发展和市场活力有所修复。郑棉再次回升至15000元/吨以上，皮棉销售加快，截至4月16日，全国棉花加工企业累计销售皮棉529.5万吨，同比增加103.4万吨。新棉播种面积预期稳定，国家棉花市场监测系统调查结果显示，2021年中国棉花意向种植面积4542.6万亩，同比减少25.6万亩，减幅0.6%。下游市场处于换季阶段，市场仍显清淡，部分广东、江浙、山东等地轻纺市场贸易商补库意愿略有起色，部分秋冬季订单陆续下达，整体新订单跟进欠佳。市场期待五一“黄金周”消费变现，若外围金融环境不发生大的变化，疫情形势稳定，五一假期终端消费或将释放。预计短期内，国内棉价将稳中偏强运行，需要警惕外部金融环境风险，中美关系进入新阶段等不稳定因素增多。