油厂压榨持续下降，豆粕基差反弹走强

　　对于美豆：4月全球大豆库存高于预期，因巴西大豆产量数据上调，导致美豆收跌。但美豆新作播种意向面积低于市场预期，美豆供应或愈发紧张，加上阿根廷部分地区将会出现大雨，耽搁了大豆初期收割工作，限制美豆下跌空间。预计短期美豆继续维持高位震荡运行。

　　对于豆粕：现货基本面略有好转，已经有油厂开始限量开单及提货，基差触底反弹。但巴西大豆集中上市，二季度大豆到港压力必然存在，基差反弹幅度有限。期货方面，周五晚上USDA报告公布之后美豆收跌，或令豆粕滞涨震荡整理，但大豆进口成本高企，油厂开机率超低，加上豆粕成交有改善迹象，预计短线豆粕价格窄幅偏强震荡运行为主。

　　对于豆油：部分油厂缺豆或豆粕胀库导致国内油厂大豆压榨量维持低位，豆油商业库存进一步下降，基本面利多仍在。但一方面政府表态粮油控价，另一方面二季度到港压力不可躲避，后期豆油供应有增加预期，对反弹空间有压制。目前市场多空因素交织，预期短线豆油或仍处于区间频繁震荡态势。

　　豆油基本面多空因素交织，短期维持区间震荡，暂观望。豆粕震荡走强，关注M09在3600一线压力，中长期看多豆粕，仍以回调买入基调为主。

　　市场资讯

　　【马棕出口】ITS数据，4月1日至10日马棕出口量预计为345010吨，月度环比增加11.33%。Amspec Agri数据，4月1日至10日马棕出口量预计为343356吨，月度环比增加10.33%。

　　【美豆月报】USDA月报，美豆库存数据维持上月预估不变，维持1.2亿蒲式耳，略微高于市场预期1.19亿蒲式耳。上调巴西大豆产量预期至1.36亿吨，环比增加200万吨；维持阿根廷大豆产量预期4750万吨不变。

　　【巴西大豆】Emater-RS周四称，巴西南里奥格兰德州2020/21年度夏季作物收割在过去一周显着加速，但大豆收割进度依然较往年滞后。该机构报告显示，该州大豆收割率达到39%，较前一周上升12个百分点，受益于晴朗的天气。不过，与往年相比，大豆收割步伐持续滞后，2019/20年度同期收割率达到73%，五年历史均值为63%。Emater-RS预估本年度南里奥格兰德州大豆产量将创下2,020万吨纪录，使得该州成为巴西第二大大豆生产州，赶超帕拉纳州。

　　【阿根廷大豆】布交所，截至3月31日，阿根廷大豆成熟率为58.2%（去年为67%，去年均值69.9%），收割率为3.6%（去年为16.2%，五年均值15.9）。截至4月8日，阿根廷大豆作物状况评级为差劣32%（上周为33%，去年为18%），一般59%（上周为59%，去年为55%），优良9%（上周为8%，去年为27%）。土壤水分22%处于短缺到极度短缺（上周为28%，去年为13%），78%处于有益到适宜（上周为72%，去年为87%）。

　　【美豆新作】ED&F Man Capital数据，美国三角洲再次受到降雨的困扰，播种速度减慢，但是下周中西部至部分三角洲的天气预报变得非常寒冷。这使农民停止了早期的玉米播种，并将大豆种在了南部。