期货“跳水” 豆市“乱了方寸”

　　国内豆市迎来“倒春寒”，连盘豆一跌跌不休，期货“生拉硬拽”，现货顺势“跌倒”。东北豆农挺价心理“崩溃”，售豆热情大幅提升;关内豆区失去支撑，部分地区价格“乱了方寸”。

　　  上周，国内豆市在预期之中迎来“倒春寒”，连盘豆一主流合约跌跌不休，由3月初创历史高位的6375点进入下行通道，最低时跌至5623点，至周五晚间收于5712点，仅两周时间跌幅高达663元/吨。

　　  期货“生拉硬拽”，现货市场顺势“跌倒”。随着备耕期来临和冰冻融化全面开启，在期货“跳水”后，东北豆农之前的挺价心理“崩溃”，售豆热情大幅提升。市场购销形势大转变，由之前的贸易商进村入户“找着买”，到现在农户“找着卖”。由于缺乏需求主体，市场收购依然谨慎，以致行情呈继续下行趋势。

　　  东北的情形明显影响关内豆区，各地有价无市，因失去支撑，部分地区价格已经“乱了方寸”。在国产豆释放缓慢的情况下，各类进口豆货源充足，价格也随国产豆行情出现下调。

　　  销区豆制品加工替代源增加，经营商持有的国产豆去库存更加缓慢;各类副食品和蔬菜供应量足价廉，居民和大的食堂可选择面较广，豆制品需求量下降。南北产区行情全面进入下行通道，销区在去库存遇阻后，短期内补库情绪较弱，观望氛围更加浓厚。预计南北产区4月中旬前均无转机，现货市场利空大于利好。建议各类市场主体理性看待期货动荡，直面现货需求较弱的格局。

　　  东北缺乏支撑 跌势继续加剧

　　  春分当日，东北各地迎来一波大范围降雨降雪，使“地趴粮”难以正常向辖区收购网点转移。天晴后，集中售粮令价格进一步受挫。期货市场持仓量大幅减少，对现货的拉动效应微弱。

　　  大豆现货市场流通受阻，销区在产区价格下跌过程中，一边积极消化库存，一边继续观望，以致产区贸易商去库存难度加大，农户面临春耕，需卖豆购置生产资料，价格会有所松动，这在预期之中。

　　  上周，在期货行情经历连续两周大幅下跌后，东北各类持豆主体的情绪难以稳定，面对期货豆一远月合约近700元/吨的跌幅，加上玉米价格也持续下行，持豆主体感到豆市“寒潮”来袭。

　　  短短几天时间，东北各产区豆价纷纷下跌，之前最高时毛粮豆农向贸易商索价5800～5900元/吨，现在仅要5400～5500元/吨，贸易商还要求豆农送到收购网点，且对水分和蛋白含量要求严格。

　　  贸易商普通塔选豆报价明显“乱了方寸”，运输劣势区最低报价已经出现5760元/吨;同日，运输优势区的海伦、绥化39.5%～40%蛋白含量的普通塔豆也出现5760元/吨的装车报价。上周，优质高蛋白品种和分离的大粒型品种价格跌幅达到200～260元/吨，装车报价在5800～5900元/吨之间。

　　  本周，产区收购压力将进一步凸显，许多贸易商因资金匮乏会出现停收，而部分正常收购的网点也会施压价格，同类豆源收购和净粮装车报价有继续下跌100元/吨的可能。39.5%～40%蛋白含量的普通塔豆主流装车价将在5640～5700元/吨之间，优质类豆源或在5760～5800元/吨之间。经历本周的下跌过程，进入4月后豆价或表现企稳，但很快将大幅反弹，建议需求主体选择最佳入市时间进行适量补库。

　　  下行通道开启 关内跌势难避

　　  关内地区超前把价格拉升到历史高点，现在适逢东北产区下跌，加上低廉的进口豆冲击市场，关内各地豆市异常清淡，收购商面对现状，信心锐减;江苏南部产区率先引领市场，且呈持续下跌态势;山东、河南也有不少区域停收，市场报价出现松动;安徽部分产区挺价现象在未来一段时间会出现失控。预计本周关内的情形很不乐观，不同质量的豆源均会出现大幅下跌。

　　  本周起，各产区气温将大幅升高，一旦达到20度以上，之前存储的高水分豆源，无一幸免将会出现不同程度的劣变。此时，销区市场极不配合。江苏南通、盐城、东台、大丰、淮安、宿迁等地“大乳白”装车价回落到7600～7640元/吨，“黑脐王”装车价7200～7300元/吨，“杂花豆”装车价6800～6840元/吨，部分地区部分品种最大跌幅达400～500元/吨，且外发量较少。部分产区下乡收购的经纪人之前的存货，积极向收购网点转移，收购商在压力增加的同时，也在进一步压价收购。

　　  山东济宁市鱼台、金乡、嘉祥等地大多收购网点陆续停收，因压价收购，许多售豆主体难以接受，收购商外发装车报价6800元/吨，几乎没有商户接单;菏泽、梁山、汶上等地有价无市，装车价6800～6900元/吨，外发几乎停滞。上述豆源与江苏“杂花豆”质量相差甚远，且向下游发送的运输费用高于江苏上述产区。上周，山东已有部分商户存储的豆源装车报价调至6400～6600元/吨，将对其他质量的商品豆带来影响。

　　  河南漯河、许昌、周口、新乡、永城等豆区存储豆源报价明显松动，上周末这类豆源装车报价已出现6400～6500元/吨，上述产区优质类豆源装车价多在6800～6840元/吨，处于有价无市状态。

　　  安徽阜阳太和库存豆难以释放，现收货价格进一步下调，装车价回调至6700元/吨，依然缺乏买主;亳州涡阳主流装车价已下调至6760～6800元/吨，同样有价无市;淮北装车报价6840～6900元/吨，流通停滞;宿州灵璧、泗县、埇桥区装车价多在6800～6840元/吨，同样缺乏买主。

　　  综合关内市场，受东北产区豆价连续走低影响，现行价差再次拉大。就关内产区而言，鲁、豫、皖产区质量和价格均难以与江苏“杂花豆”相提并论。这种挺价形成的僵持局面继续推后，距小麦收获期仅有两个多月，其压力凸显。预计本周起持豆主体价格均会有所松动，而且会随着时间推移，至4月上旬出现300～400元/吨跌幅的可能性较大。本轮大范围下跌同样会波及到各类进口豆，因为在未来豆制品市场需求中，进口豆将占据“半壁江山”，关内豆价格若调整滞后，进口豆更有“喧宾夺主”之势。

　　  销区转化太慢 消耗选择面广

　　  销区市场超前增量采购是因疫情防控带来恐慌所致，而今年疫情并没有之前想象中的恐怖。各地复工复学率基本保持正常年份同期水平，按说豆制品需求不会出现大幅下降，国产豆购销不会这么清淡，但事实证明加工量确实减少。究其原因，主要有以下几点：

　　  一是春季常规类蔬菜集中入市，各类副食品价格大幅下跌，居民及各类大型食堂可选择范围较广，减少了豆制品需求。

　　  二是由于豆制品加工所需的各类原材料价格均大幅上涨，豆制品涨幅较小，更有加工商之间的恶性竞争，豆制品利润较小，导致加工量少的“小作坊”被迫停产。

　　  三是各类进口豆入市挤占了国产豆市场份额。部分豆制品加工企业提前使用非转基因大豆作为原料，而销区大范围自去年末就试销美湾及乌拉圭转基因大豆。确切地说，市场每流入一车进口豆，就会减少一车国产豆的消耗。

　　  销区市场经营商的处境与产区相同，之前高价入仓的豆源，在产区出现跌势后，有加快去库存的意向，但加工量难以跟上。销区市场补库陷入观望，南北产区国产豆价格出现下跌，进口豆同样下跌。目前，进口豆流通出现下降，以至于许多到港的进口豆入市受阻。长江流域多个港口加拿大大豆因出货较慢，价格也明显下调。

　　随着巴西大豆收获进度加快，3月份装运量大幅增加，4月中下旬将对国内其他进口豆价产生冲击，同样，南北地区国产豆源流通和价格均会受到影响。建议持较多豆源的各类主体理性看待后市，对后期反弹的预期不宜太强，应根据行情变化，适时适量释放豆源。